La curva de rendimiento no indica un elevado riesgo de recesión en EEUU, dice Goldman
La correlación histórica entre la inversión de la curva de rendimiento y la recesión es impresionante. Esta señal ha funcionado bien históricamente porque las recesiones en EE.UU. nan tendido a seguir al sobrecalentamiento que condujo a una política restrictiva. Pero plantea dos problemas, dice Goldman Sachs.
En primer lugar, es inconsistente: la disminución en la prima de riesgo temporal ha cambiado drásticamente la señal sobre la restricción de la política monetaria.
En segundo lugar, es limitada: las recesiones no tienen que ir precedidas de una política monetaria restrictiva.
Esto no significa que la curva de rendimiento sea inútil para evaluar el riesgo de recesión. En nuestra opinión, la "sabiduría popular" incorporada en la curva de rendimiento puede proporcionar información útil sobre dos preguntas. En primer lugar, el spread forward a corto plazo proporciona una idea de la visión del mercado sobre las perspectivas económicas. En segundo lugar, la visión neutra del mercado nos ayuda a juzgar qué tan lejos hemos llegado al territorio restrictivo. Por el momento, sin embargo, ninguna medida indica un mayor riesgo de recesión.