"Inflación y tipos a favor de los bonos"
Análisis Bankinter
La TIR de los bonos se aleja de máximos y la volatilidad tiende a bajar. El 10 A americano ronda 3,40% (vs 4,0% precrisis de la banca regional), con el Bund alemán en 2,40% (vs 2,75% marzo) y las primas de riesgo estables (~185 pb Italia & 105 pb España). Hay 3 factores que juegan a favor de los bonos:
(1) se disipan las presiones inflacionistas (Petróleo Brent<90,0$/barril, Gas y coste del transporte a la baja), (2) el endurecimiento de la política monetaria conlleva una pérdida de tracción económica que mantiene viva la demanda de activos refugio/bonos y (3) el ciclo alcista en los tipos se acerca al final ¿5,00%/5,25% para los Fed Funds en EE.UU. y 3,25% en el tipo de depósito del BCE en mayo 2023? Esta semana, la atención se centra en la visión de los banqueros centrales (Schnabel/BCE, Mester & Bostic/Fed).
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,40%/3,50%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,35%/2,45%.