¿Cuándo se producirá la primera rebaja de tipos en EEUU?
La curva de rendimiento de EE.UU. se ha ido pronunciando rápidamente, con el diferencial entre el rendimiento a 10 años (4,98%) y el rendimiento a 2 años (5,14%) ahora en -0,16%, frente al -0,71% de hace un mes. Esa es la curva menos invertida que hemos visto desde julio de 2022.
Esto ha sido lo que se conoce como “inclinación bajista”, en la que los rendimientos a largo plazo (a 10 años) aumentan más rápido que los rendimientos a corto plazo (a 2 años). Justo antes de las últimas recesiones, vimos lo contrario (una “inclinación alcista”): los rendimientos a corto plazo (a 2 años) cayeron más rápido que los rendimientos a largo plazo (a 10 años) como resultado de los recortes esperados de la Reserva Federal.
Lo que plantea la pregunta: ¿cuándo se producirán los recortes de tipos?
Si el mercado está en lo cierto, en junio de 2024, con una probabilidad >60% de un recorte de tipos ese mes. Si estas expectativas se mantienen, podríamos empezar a ver caer los rendimientos a 2 años antes de este recorte y comenzar una “inclinación alcista”.
