Bonos: "Pendientes de la Inflación. Poca intensidad en primario. Mantenemos el riesgo de duración bajo"
Análisis Bankinter
Las referencias macro más relevantes de la semana serán el Deflactor Consumo Privado/ PCE (29 feb.) en EE.UU. y el IPC y Tasa de Paro (ambos el 1 marzo) en Europa. En el mercado primario, Alemania emite a 15 y 25 años. EE.UU. concentra las emisiones en 2, 5 y 7 años. A expensas de conocer los importes, lo más probable es que la demanda sea fuerte tal y como venimos observando desde principio de año.
Los registros de precios se esperan positivos. En EE.UU. el PCE se espera desacelere dos décimas, a pesar del mal registro de la inflación en enero. En Europa, el IPC (febrero) se anticipa que se sitúe en +2,5% (vs +2,8% ant.), aunque los salarios suben +4,5% (a/a) en 4T 2023 y la crisis del mar rojo aún sin resolver. ¿Optimista? Por tanto, mantenemos nuestra preferencia por los tramos cortos de la curva de tipos (riesgo de duración bajo).
Rango (semanal) estimado T-Note: 4,15%/4,30%.
Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,30%/2,45%.