Bonos: "¿Mercado vs Bancos Centrales?"
Análisis Bankinter
¿Seguirán los bancos centrales en sus trece? El mensaje oficial es claro: La Inflación es el objetivo a batir y los tipos van a subir más, pero: (I) la macro invita a pensar en un ritmo más lento de subidas - la Inflación remite y los precios de la energía retroceden hasta niveles pre-invasión rusa de Ucrania -. Las curvas de tipos forward anticipan bajadas de tipos en 2S 2023, pero los BCs abogan por tipos altos hasta 2024. ¿Quién tiene razón?
El tiempo lo dirá, pero es mejor no tomar riesgos/Duración: (1) el entorno macro es incierto, (2) las tasas de Inflación son demasiado altas y (3) la TIR de los bonos a largo plazo no parece interesante. Esta semana, la Inflación de la UEM (miércoles) y el forward guidance de los BCs marcan el ritmo: Fed (1 febr.), BCE y BoE (ambos el 2 febr.). Rango (semanal) estimado T-Note: 3,50%/3,65%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,20%/2,35%.