Bonos: “Menos Inflación y TIR de los bonos a la baja.”
Bankinter
Aflojan las presiones inflacionistas y la TIR de los bonos soberanos ronda mínimos anuales (T-Note americano a 10 A en 3,47% y Bund en 2,27%). La Inflación en EE.UU. afloja una décima hasta +4,9% en abril con la Subyacente en +5,5% (vs +5,6% ant.).
Las curvas de tipos parecen ajenas a la realidad macro (fortaleza de los servicios & Tasa de Paro en mínimos), por eso el diferencial de tipos 2/10 A sigue en negativo (-50 pb en EE.UU.) ¿recesión? No parece, ¿bajadas de tipos en 2S 2023? No es la intención de los bancos centrales.
¿Qué hacemos? Invertir en bonos soberanos & crédito de alta calidad crediticia/IG en el tramo medio de la curva (hasta 7 Años).
Esta semana la atención se centra en las declaraciones de los banqueros centrales: Powell, Willians, Mester, (Fed) durante la semana, Lagarde y Schnabel/BCE (viernes). Rango (semanal) estimado T-Note: 3,30%/3,50%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,20%/2,40%.