Bonos: "Inflación & volatilidad a la baja"
Análisis Bankinter
La TIR de los bonos se aleja de mínimos anuales porque la mini-crisis bancaria parece resuelta y afloja la demanda de activos refugio (T-Note en EE.UU. a 10 A en 3,50% y Bund alemán en 2,30%). Es un movimiento natural, que viene acompañado por el rebote de la banca en bolsa. Además, los diferenciales de crédito se estabilizan y la volatilidad se aleja de máximos (Move Index ~140 vs 198 el 15/marzo).
Lo más importante es que los bonos están soportados porque: La Inflación remite, las subidas de tipos se acercan a su fin y los bancos centrales suavizan el tono del mensaje. De hecho, el IPC de la UEM afloja hasta 6,9% en marzo (vs 8,5% ant.) con el Deflactor del Consumo de febr. en EE.UU. (clave para la Fed) en 5,0% (vs 5,4% ant.). Esta semana, el Empleo americano acapara la atención (JOLTS/Nº Empleos el martes) & Tasa de Paro (viernes).
Rango (semanal) estimado T-Note: 3,50%/3,60%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,30%/2,40%.