Bonos: “Inflación a la baja y TIR atractiva.”
Bankinter
La caída de la Inflación es la mejor noticia para los bonos porque mejora la rentabilidad real de la inversión e invita a pensar en un cambio de tendencia en los tipos (TIR a la baja/precios al alza). La Inflación americana afloja hasta +3,2% en oct. (vs +3,7% ant) con el IPC de la UEM en +2,9% (vs +4,3% ant.).
Esto explica que el T-Note americano a 10 A baje hasta 4,45% (vs 5,0% el 23/ oct.) con el Bund alemán en 2,60% (vs 3,0% el 3/oct..) y las primas de riesgo periféricas se alejen de niveles de estrés (~175 pb Italia vs 207 pb el 8/oct. y ~100 pb España vs 117 pb).
Tras el rally, lo normal es que la TIR de los bonos se estabilice en niveles similares a los actuales si los banqueros centrales no lanzan mensajes hawkish/duros. Esta semana, la atención se centra en las Actas de las últimas reuniones de la Fed (martes) y el BCE (jueves). Rango (semanal) estimado T-Note: 4,40%/4,55%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,55%/2,65%.