Bonos: “El IPC americano marca el rumbo”
Bankinter
El repunte de Inflación europea y la solidez del mercado laboral americano pasan factura a los bonos (TIR al alza/caída en precio). La TIR del T-Note americano a 10 A alcanza el nivel psicológico del 4,0% (vs 3,84% en dic.23) con el Bund alemán en 2,15% (vs 1,95% en dic.23) porque:
(1) El IPC de la UEM sube +2,9% en dic. 23 (vs +2,4% ant.) con la tasa Subyacente en +3,4% (vs +3,6% ant.) y
(2) en EE.UU., la resiliencia del mercado laboral (Vacantes de Empleo disponibles/JOLTS, creación de Empleo y Salarios) resta incentivos a la Fed para bajar tipos de manera rápida y contundente.
Aún, así el mercado anticipa bajadas por hasta -150 pb en 2024 (vs -75 pb que estimamos nosotros). Esta semana, el repunte esperado del IPC en EE.UU. (+3,2% esp. en dic.23 vs +3,1% ant.) debería presionar al alza un poco más la TIR de los bonos. Rango (semanal) estimado T-Note: 3,95%/4,15%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,10%/2,25%.