Bonos: "Demasiada liquidez. Austria emite a 100 años"
Los bonos core europeos continúan soportados a pesar de su escaso atractivo - TIR negativa hasta 30 A en Alemania y Holanda -. Las compras de los bancos centrales, el aumento de las tasas de ahorro y el repunte en contagios por CV19 (Texas, Florida, Alemania, Portugal…) soportan las cotizaciones.
En este entorno, Austria emite 2.000 M€ en bonos a 100 años con una TIR de apenas 0,9% y una demanda >13.000 M€. El plan de reconstrucción por 750.000 M€ y los TLTROs del BCE implican lo siguiente: (1) el Euribor vuelve a un nivel acorde con los tipos de referencia (el 3M cotiza en -0,40% vs -0,16% en abril), (2) la curva de tipos se plana y (3) las primas de riesgo periféricas se estrechan. En EEUU, el programa de financiación para empresas medianas (600.000 M$) y las compras de la Fed (sin límite por ahora) soportan las cotizaciones. Esta semana, la atención se centra en la Inflación europea (martes) y el Empleo americano (jueves). Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,42%/-0,52%.