Bonos: "Con la Fed, llega la hora de la verdad"
Análisis Bankinter
El BCE mantiene el discurso “toma de decisiones en función de la macro” y es prematuro hablar de bajar tipos. Esto podría cambiar en abril tras conocerse el aumento salarial de los convenios colectivos, porque el BCE atisba un enfriamiento del mercado laboral. Aún así, el BCE no aporta pistas claras sobre el timing de las bajadas de tipos.
Será la Fed (miércoles 31/ene.) quien asuma el liderazgo y marque el rumbo del mercado. Se sientan las bases para ver bajadas de tipos, pero en 2S 2024 y no en mayo como espera el mercado. La Inflación avanza en la buena dirección, pero la economía americana va muy bien (+3,5% en PIB 4T2023) y esto resta incentivos a la Fed para bajar tipos pronto porque: se reactivaría aún más la actividad y la inflación. Tras la Fed, la atención vira hacia el IPC de la UEM, el BoE (ambos el jueves) y el Empleo americano (viernes). Rango (semanal) estimado T-Note: 4,10%/4,25%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,20%/2,35%.