Volvamos a Grifols: Bankinter, a pesar de la venta de Shanghai RAAS, mantiene su recomendación de vender
Bankinter
Señalábamos en un artículo anterior que el Deutsche Bank había elevado su recomendación a "mantener" desde vender por la venta del 20% de Shangahi RASS, pues bien, Bankinter cree que en esta venta se esconde una sorpresa negativa y mantiene su recomendación de vender. Veamos cómo lo argumentan:
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Grifols cierra la venta del 20% de Shanghai RAAS a Haier por c. 1.800M$. La plusvalía asciende a aproximadamente 250M€. Los fondos de esta transacción se utilizarán para reducir deuda. Grifols y Haier se comprometen a no transmitir acciones de SRAAS por un periodo de 3 años.
En relación con Grifols Diagnostic Solutions (GDS), de la que SRAAS tiene una participación del 40% del capital y Grifols un 60%, siempre que Haier mantenga un 10% de SRAAS en 2024-2028, Grifols se ha comprometido a:
(i) alcanzar un EBITDA agregado de 850M$, y en caso de no lograr el objetivo compensar con efectivo a SRAAS en 2029 por un multiplicador resultante del déficit. Según Grifols, GDS siempre ha alcanzado ese EBITDA en el pasado;
(ii) Grifols procurará que GDS distribuya dividendos anuales con un pay-out no inferior al 50%.
Grifols ha pignorado su restante 6,6% en SRAAS a favor de Haier, para garantizar el acuerdo de cash pooling entre GDS (acreedor) y Grifols (deudor).
Opinión de Bankinter: Noticia esperada y en el plazo previsto, pero con sorpresa negativa al conocerse que hay una exigencia de un EBITDA mínimo, distribuir dividendos y la pignoración del capital restante que mantiene Grifols en SRAAS a favor de Haier. La acción reaccionó ayer al conocerse la noticia con una caída de -2,5% para posteriormente recuperase y cerrar subiendo +0,6%.