VOLKSWAGEN: Posible cierre de fábricas en Alemania (valoración)

Opinión: El grupo mantiene un programa de recorte de costes por 10.000M€ hasta 2026 dentro de su marca Volkswagen (reducción de -11% aprox. de los costes totales del grupo en el conjunto del periodo). El cierre de estas dos plantas entraría dentro de esta iniciativa y se uniría a otras medidas ya implementadas relacionadas con la reducción de plantilla.

Es la primera vez que la Compañía considera cerrar plantas en Alemania y se enfrenta a la oposición, no solo de los sindicatos, sino también del gobierno. Conviene recordar que el estado de Baja Sajonia es el segundo mayor accionista de la Compañía (11,8% de participación y 20% de derechos de voto).

Por eso la medida será difícil de implementar finalmente. Pese a ello, serían buenas noticias, como demuestra el avance del valor ayer: +1,2% la acción preferente y +1,7% la ordinaria. Eficientar la estructura de la Compañía y bajar la base de costes es fundamental para lograr mejorar los márgenes operativos.

Como referencia, el objetivo de margen EBIT para la marca Volkswagen, responsable de la mitad de las ventas totales del grupo, es de 6,5% para 2026 vs. 2,3% a cierre del 1S 2024.

Es un objetivo exigente, especialmente en un contexto complejo para el sector. La competencia de compañías chinas o la ralentización de ventas de eléctricos son retos importantes que afectarán la rentabilidad de los fabricantes a corto y medio plazo.