Un recorte de tipos será una mala noticia para las acciones, advierte JPMorgan, y describe dónde invertir

Por lo general, las acciones han subido en múltiples ocasiones durante los últimos dos años ante cualquier señal moderada de los banqueros centrales, con la esperanza de que el costo del endeudamiento se reduzca a medida que caiga la inflación.

Sin embargo, Gimber cree que los recortes de la Reserva Federal en 2024 probablemente coincidirían con una disminución de las ganancias corporativas, lo que crearía obstáculos para las acciones.

“Creo que el punto clave para mí es que la razón por la que la Reserva Federal realizará recortes el próximo año no es porque la inflación haya vuelto suavemente a su objetivo. Más bien, es porque empezamos a ver grietas en las perspectivas de crecimiento”, dijo Gimber al programa “Squawk Box Europe” de CNBC.

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“Y ese claramente no es un escenario muy positivo para las acciones, particularmente cuando se piensa en lo que se incluye en las cifras de ganancias”.

Los analistas predicen un crecimiento de las ganancias del 12% para el S&P 500 en su conjunto en 2024.

Al mismo tiempo, los mercados de tipos de interés también están descontando una probabilidad de más del 55% de un recorte de los intereses en julio de 2024. También se está descontando un nuevo recorte de tipos para noviembre del próximo año, según datos de la herramienta FedWatch de CME .

En opinión de Gimber, los dos datos se contradicen entre sí.

“En este momento existe esta desconexión: se espera un crecimiento de las ganancias del 12% para el próximo año y aun así se espera que la Reserva Federal haga recortes varias veces. Esas cosas no pueden suceder al mismo tiempo”, afirmó el estratega.

Catalizador para una caída de las acciones

Gimber dijo que la temporada de resultados del tercer trimestre probablemente comenzará a mostrar grietas en las perspectivas de crecimiento que conducirán a pronósticos más bajos.

“Creo que a medida que avanzamos en la temporada de resultados del tercer trimestre, los analistas realmente empiezan a afilar sus lápices sobre esa cifra de 2024, y creo que eso tiene que bajar”, dijo.

Gimber cree que los márgenes probablemente se mantendrán en áreas como la automotriz, que se han visto respaldadas debido a un largo retraso debido a las limitaciones de suministro.

Sin embargo, el estratega de JPMorgan ya ve debilidad en sectores industriales como el químico y predice que los analistas corren el riesgo de reducir aún más las ganancias.

¿Dónde invertir?

Dadas estas perspectivas, Gimber prefiere la renta fija a la renta variable en este momento. Destacó el potencial de ingresos de los bonos con rendimientos récord.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 4,9% el miércoles , alcanzando su nivel más alto desde 2007. La medida se produjo después de que los datos de ventas minoristas fueran más positivos de lo que habían anticipado los economistas encuestados por Dow Jones.

Dentro de las acciones, recomienda sectores más defensivos que puedan ser resistentes en medio de una desaceleración del crecimiento.

“El Reino Unido es un buen ejemplo de esa característica de mayor exposición a la energía, más productos básicos y un sector más defensivo. Se trata de resiliencia en las acciones”, dijo Gimber.

También señaló que la deuda selectiva en moneda local de los mercados emergentes era atractiva. Países como Brasil, México y Sudáfrica todavía tienen margen para reducir las tasas en comparación con los mercados desarrollados.

Fuente: Ganesha Rao de MW.