Los inversores deberían buscar "deuda corporativa y oro de buena calidad" en 2023, dice un estratega
Mientras los fundamentos se sostienen y las condiciones financieras ajustadas pesan sobre los mercados bursátiles, la deuda corporativa y el oro podrían ser sólidas opciones de inversión en 2023, según Michael Howell, director gerente de CrossBorder Capital.
Una economía en desaceleración, condiciones financieras más estrictas y rendimientos en aumento normalmente pueden provocar una mayor tensión en los mercados de deuda corporativa y una mayor tasa de morosidad. Pero las corporaciones hasta ahora han logrado refinanciar con relativa facilidad durante el ciclo actual.
Howell reconoció que las cosas pueden volverse un poco más difíciles para algunas áreas del mercado, pero dijo que muchas corporaciones, particularmente las de alto crecimiento, están en “una forma bastante decente”.
“Los balances son buenos, hasta ahora los ingresos parecen mantenerse, y [las empresas] pueden acceder a los préstamos de los bancos”, dijo Howell el miércoles en “Squawk Box Europe” de CNBC.
“Si se remonta a 2008, recuerde que el grifo de financiación de los bancos se cerró muy rápidamente, y ahí fue donde hubo un problema real. Entonces, esta vez, los mercados de deuda corporativa están en una forma razonablemente buena, por lo que es un área eso sugeriría que no es una mala área para 2023”.
En los últimos meses, los participantes del mercado han estado atentos a un “giro” de la Reserva Federal de EE.UU. y otros bancos centrales importantes, después de un año de aumentos agresivos de las tasas de interés para combatir la inflación altísima.
Howell dijo que un posible giro de este tipo en 2023 probablemente afectaría a los mercados. Sugirió que los bancos centrales actuarán para brindar mayor liquidez a los mercados y protegerse contra el riesgo a la baja de una economía debilitada antes de abandonar su postura agresiva sobre las tasas de interés. Hizo una comparación con la recesión económica estadounidense de marzo a noviembre de 2001, cuando la Fed comenzó a recortar las tasas a principios de año.
“La economía no cambió hasta finales de 2001... el mercado de deuda corporativa se recuperó antes de eso, alrededor del segundo y tercer trimestre [segundo, tercer trimestre] de 2001. Los mercados de acciones, diría que fue mucho más de un evento de 2002. Los mercados de bonos del gobierno no hicieron prácticamente nada durante el año, probablemente entregaron tal vez un rendimiento decente de una sola cifra”, explicó Howell.
“Donde quiere estar posicionado el próximo año es deuda corporativa de buena calidad y oro”.
A primera vista, las expectativas de liquidez adicional de los bancos centrales en 2023 parecen contradecir las señales agresivas enviadas en las últimas semanas por la Fed y el Banco Central Europeo. Este mensaje sorprendió a los mercados y agregó presión sobre las acciones y otros activos de riesgo.
Howell argumentó que, si bien el BCE puede ser el último en hacerlo, la Fed y el Banco Popular de China (PBoC) ya comenzaron a introducir liquidez.
“El PBoC ya está inyectando más liquidez de lo que ha hecho en 18 meses; este es un cambio claro. China necesita impulsar la economía y el Banco Popular es la forma de hacerlo”, dijo.
“La Reserva Federal está agregando liquidez. Tiene precios del petróleo por debajo de los 80 dólares por barril, lo que liberará liquidez en el sistema. El dólar ha bajado casi un 10 % desde su máximo, lo que impulsará el mercado de intercambio de divisas, que es un área clave de la banca en la sombra. Así que todas estas cosas están empezando a mejorar”.
Howell enfatizó que el mercado se encuentra actualmente en “máxima rigidez” y que su posición de liquidez solo puede mejorar en 2023, pero que esto no significa una “luz verde para las acciones todavía”.