Los bancos presentan unas valoraciones históricamente bajas
Nicolás López de M&G Valores
Los bancos presentan unas valoraciones históricamente bajas, con un “Precio / Tangible Book Value” (P/TBV) promedio de 0,5x. Estas valoraciones se explican por varios factores: la baja rentabilidad del negocio por los bajos tipos de interés, el escaso crecimiento del crédito por el desapalancamiento del sector privado tras la Gran Recesión, y las incertidumbres a corto plazo por el impacto de la crisis actual.
Los dos primeros factores son estructurales y es probable que nos sigan acompañando en un futuro previsible (2-3 años). La crisis del coronavirus, sin embargo, es un factor cíclico que podría revertirse en la medida en que el mercado confíe en una recuperación rápida de la economía.
