Logista: "Incluida en nuestra cartera modelo de acciones españolas"
Bankinter
Los resultados baten ligeramente expectativas. Logista mantiene su fuerte dependencia de la distribución de tabaco (71% del Beneficio Bruto), que en este trimestre tiene un comportamiento bipolar.
Mientras que crece con fuerza en Iberia (+11,9% a/a), la tendencia es opuesta tanto en Italia (-1,5% a/a) como en Francia (-3,6% a/a). Sin embargo, como ya avanzaron en noviembre, siguen en proceso de diversificar su negocio mediante: (i) Diversificación y expansión de las áreas de Distribución Farmacéutica (Logista Pharma), Transporte Internacional de Mercancías por Carretera (Logista Freight) y “Última Milla” (Nacex) en Iberia, Italia y Francia. (ii) Adquisición de small/medium cap que realicen actividades complementarias a las de Logista con un desembolso máximo de 700M€, sin que comprometa la política de distribución de 90% mínimo del Beneficio Neto en dividendos. Con todo lo anterior, la compañía tiene como objetivo reducir a un 50% la exposición del grupo al tabaco en el medio plazo.
En el contexto actual, Logista no se ve particularmente afectado por la inflación, ya que tiene controlado los costes de energía con los contratos ya firmados con proveedores y los costes salariales con el convenio. En caso de ser necesario, sus contratos con clientes se pueden ajustar con el IPC. Además, se vería beneficiado por una hipotética subida de tipos en Europa gracias a su posición de tesorería, permitiéndole sacarle rédito. Logista estima que por cada 100 p.b. de subida, obtendría 20M€ extra de beneficios al tener 2.000M€ en caja de forma recurrente.
En definitiva, la compañía se sigue beneficiando en el entorno actual. La evolución de Logista en los próximos meses estará marcada, en parte, por el desarrollo de los objetivos de diversificación de negocio. Logista está incluida en la Cartera Modelo de Acciones Españolas.