Lo que los resultados del segundo trimestre les dicen a los inversores sobre el resto de 2024
Dado que casi tres cuartas partes del S&P 500 han presentado sus resultados del segundo trimestre, el panorama de ganancias para la segunda mitad del año parece inusualmente complicado.
Ha sido un trimestre ‘meh’ hasta ahora
Hemos superado las expectativas habituales en cuanto a ganancias netas, pero los ingresos están por debajo de las expectativas. Alrededor del 79% del S&P 500 está superando las expectativas de ganancias, y eso está más o menos en el promedio, según LSEG.
Dos observaciones: en primer lugar, el ritmo de crecimiento promedio es mucho menor que el de los últimos tiempos. Estamos viendo un ritmo de crecimiento promedio de alrededor del 4,5%, casi la mitad del aumento del 8% del primer trimestre. En segundo lugar, solo el 47% superó las previsiones de ingresos, un porcentaje inferior al normal, lo que sugiere cierta presión sobre los precios.
Las empresas no toman decisiones audaces para el segundo semestre
Es un poco frustrante. La mayoría de las empresas superan las previsiones de beneficios, pero se niegan a aumentar las previsiones para todo el año por encima de las previsiones. Coca-Cola, GE Aeroespacial, Hasbro, Sherwin-Williams, Deckers al aire libre, AbbViey Lockheed MartinTodas aumentaron sus previsiones para el año completo, pero lo hicieron directamente como resultado de los sólidos resultados del último trimestre. Otras empresas como AT&T, Verizon, Mattel, IBMy Chipotlesimplemente reafirmaron sus pronósticos previamente anunciados para el año.
Es una señal de que, a pesar de que la economía aún es fuerte, hay demasiadas variables en juego y las empresas simplemente están adoptando una actitud de esperar y ver.
Las ganancias tecnológicas siguen creciendo, pero se están desacelerando
Ha habido un número elevado de errores técnicos esta temporada, incluido Fair Isaac, CDWSoluciones Skyworks, Redes Juniper, Energía EnphaseSemiconductores NXP, Accenturey Oráculo.
Más importante aún, para las empresas tecnológicas de gran capitalización, el crecimiento de las ganancias se está desacelerando respecto de las enormes ganancias observadas en los últimos dos años.
Un consumidor más cauteloso ha reducido el poder de fijación de precios de muchas empresas
Por ejemplo, Procter & Gambley cloroxse han visto afectados por un doble golpe: los aumentos de precios se están desacelerando y la demanda ha sido tibia.
La historia ha sido similar para las empresas de alimentos, que han visto caer sus volúmenes en medio de una mayor sensibilidad a los precios por parte de los consumidores. Todas las marcas de alimentos más importantes esta temporada: Hershey, Kraft Heinz, Mondelez, PepsiCoMarcas de ConAgra, Molinos generalesy J. M. Smucker– todos han visto pérdidas de ingresos debido a volúmenes menores.
Mientras tanto, los restaurantes de comida rápida siguen bajo presión para ofrecer valor a sus clientes. McDonald’sHabía tenido pocas ventas , pero el tráfico mejoró una vez que lanzó su menú con valor de $5. Shake Shackvio tendencias de ventas más fuertes en junio y julio debido a que empleó “promociones estratégicas”.
De WendyDijo que el valor es “de importancia crítica” y promocionó su capacidad para ofrecer valor antes que algunos de sus competidores. Además, mientras sigue luchando , Starbucks“Las promociones bien pensadas resonaron entre los clientes en nuestra búsqueda por ofrecer un valor mejorado, lo que indica que nuestros planes de acción están comenzando a dar sus frutos”.
El consumidor de alta gama sigue gastando, pero se observa cierta debilidad
Uno de nosotros (Bob) acaba de regresar de una estadía de cinco días en Atlantic City: los casinos estaban casi llenos, desde las mesas de juego hasta los restaurantes.
Pero el Bank of America publicó recientemente un titular interesante: “Aparecen grietas en los sectores de viajes y ocio”. La firma observó un rendimiento inferior al esperado en el sector de los juegos ( Bally’sperdió ganancias, mientras que MGM Resortsdenunciaron la debilidad del primer trimestre fiscal), parques ( Comcast(parques perdidos) y hoteles ( Hoteles AnfitrionesEstimaciones de recorte. MarriottRecorte, al igual que la empresa de tiempo compartido Marriott Vacations.WyndhamLas aerolíneas también fueron destacadas, con Allegiant como la principal aerolínea de bajo costo., Ryanairy Espíritutomando nota de los precios suaves.
Numerosas quejas sobre la desaceleración del consumo en China
La debilidad de la economía china ha supuesto un importante obstáculo para varias empresas globales esta temporada.
Las ventas de Procter & Gamble en China cayeron un 8% respecto al año anterior debido a la desaceleración del gasto de los consumidores. PepsiCo también observó una cautela en el consumidor allí, y General Mills vio “un verdadero deterioro o caída en la confianza de los consumidores” en el país. McDonald’s y Starbucks registraron ventas negativas en tiendas comparables en la región.
Visadijo que los volúmenes de pago se desaceleraron en China, mientras que Marriott reveló que fue la única región que registró ingresos hoteleros negativos en el trimestre. Un entorno altamente promocional en la Gran China fue un factor importante en NikeLa perspectiva cautelosa de ’s para su nuevo año fiscal.
A pesar de que el gasto interno es más moderado, hay evidencia de que el consumidor chino está reservando su gasto para cuando viaja fuera del país. Marcas de lujo como Kering y LVMH señalaron que los chinos están aprovechando la debilidad del yen y comprando productos en Japón.
Además, aunque el desempeño de Macao fue una decepción para Las Vegas SandsEl operador del casino dijo que los visitantes chinos siguen acudiendo en masa a su propiedad Marina Bay Sands en Singapur.
¿Cuál es el riesgo para las ganancias en el segundo semestre?
Existen dos riesgos macroeconómicos importantes: en primer lugar, existe el temor a la inflación (una serie de informes que sugieren que es más alta de lo esperado) y, en segundo lugar, existe la posibilidad de una desaceleración del crecimiento (es decir, una caída del empleo mayor de lo previsto o una contracción del consumo mayor de lo que ya hemos visto).
Vimos un leve temor a una desaceleración del crecimiento con la débil lectura del índice manufacturero ISM, particularmente en el componente de empleo por debajo del promedio. Eso provocó una caída en los rendimientos de los bonos el jueves.
Aquí está la buena noticia: hasta ahora, las estimaciones generales del tercer trimestre para el S&P 500 no se han movido mucho desde el comienzo de esta temporada de ganancias.