Las empresas de mediana capitalización se están convirtiendo en un gran negocio. Aquí están algunas de las mejores.

Las empresas de pequeña y mediana capitalización, o smidcaps, no han sido tan baratas desde la Gran Crisis Financiera hace 15 años. "Las empresas de mediana capitalización en comparación con las de gran capitalización parecen muy atractivas", afirma el gestor de cartera Aram Green, del ClearBridge Select Fund LBFIX, que se especializa en este ámbito. "A largo plazo, serás recompensado".

Vale la pena escuchar a Green porque es uno de los mejores administradores de fondos en el ámbito de la mediana capitalización. ClearBridge Select supera tanto su categoría de crecimiento de mediana capitalización como el índice de crecimiento de mediana capitalización de Morningstar en EE.UU. en los últimos cinco y diez años, afirma Morningstar Direct. Esto no es tarea fácil, en un mundo de fondos mutuos donde tantos fondos están por detrás de sus índices de referencia.

El momento para que las empresas de mediana capitalización obtengan un rendimiento superior parece ser el adecuado, ya que estas acciones obtienen buenos resultados al salir de las recesiones. Técnicamente, no hemos tenido una recesión recientemente. Pero hubo una desaceleración económica en la primera mitad del año y Estados Unidos sufrió una recesión de ganancias a principios de este año. Entonces eso puede contar.

Para obtener una exposición de mediana capitalización, considere los fondos de administradores con mejor desempeño como Green, y si desea incluir algunas acciones individuales, Green es una excelente guía sobre cómo encontrar los mejores nombres en este espacio.

Recientemente me reuní con él para ver qué podemos aprender sobre el análisis de smidcaps. A continuación se presentan cuatro tácticas que contribuyen al rendimiento superior de su fondo, con nueve ejemplos de empresas a considerar.

La experiencia de Green le da una ventaja a la hora de invertir. Es un emprendedor que cofundó una empresa de software llamada iCollege en 1997. BlackBoard la compró en 2001. Sabe cómo comprender las tendencias innovadoras, identificar una buena idea, asegurar capital y hacer crecer rápidamente un negocio. Esta experiencia le proporciona una “mentalidad de mercado privado” que le ayuda a elegir acciones hasta el día de hoy.

Las empresas dirigidas por sus fundadores regularmente obtienen mejores resultados.

1. Busque una mentalidad emprendedora: Green busca directivos con mentalidad emprendedora. Puede deducir esto de las llamadas y presentaciones de las empresas, pero ayuda mucho a cumplir con la administración, algo que la mayoría de los inversores individuales no pueden hacer. Pero Green ofrece un atajo, uno que yo también uso habitualmente. Busque empresas dirigidas por fundadores. Esto le dará exposición a gerentes con espíritu emprendedor.

Aquí, Green cita a la empresa de software de marketing HubSpot, una posición del fondo del 1,9% al final del tercer trimestre. Fue fundado por los compañeros universitarios del Instituto de Tecnología de Massachusetts Brian Halligan y Dharmesh Shah. Están en la junta directiva de la empresa y Shah es el director de tecnología.

Los estudios académicos confirman que las empresas dirigidas por sus fundadores regularmente obtienen mejores resultados. Supongo que esto se debe a que muchos fundadores nunca pierden el espíritu emprendedor, sin importar lo fácil que sería renunciar y tomar un Mai Tai's en la playa después de ganar un dineral.

En el mercado privado, Green cita a Databricks, una empresa de análisis y gestión de datos con un ángulo de IA. Este competidor de Snowflake es probable que salga a bolsa en 2024. Si se siente como un outsider porque no tiene acceso a inversiones en el mercado privado, tenga en cuenta que Green dice que normalmente compra más exposición a empresas privadas en la oferta pública inicial (IPO) y luego en el mercado. "Nos gusta pasar tiempo con ellos cuando son privados para poder atacar cuando son públicos", dice Green.

2. Busque crecimiento orgánico: Cuando las empresas realizan adquisiciones, sus acciones a menudo caen, y por una buena razón. Los gerentes cometen errores en las adquisiciones porque sobreestiman las "sinergias". O se ven envueltos en la construcción de un imperio que mejora el ego.

"Preferimos equipos de gestión empresarial que no realicen muchas adquisiciones para crecer, pero utilicen sus recursos para desarrollar nuevos productos y seguir ampliando la pista", dice Green.

Aquí cita ServiceNow, que ha crecido “ampliando la pista” con nuevas ofertas desarrolladas internamente. Comenzó brindando soporte a mesas de servicio de tecnología de la información y se ha expandido a la gestión de operaciones de servidores y seguridad, incorporación de empleados, análisis de datos y software que impulsa los sistemas de llamadas de emergencia al 911. Obviamente, Green cree que hay muchas más ventajas por venir, dado que se trata de una posición sobreponderada, del 4,6% de la cartera (la mayor participación del fondo).

Verde también pone en MercadoLibre el “Amazon.com de América Latina” en esta categoría, porque continúa expandiéndose geográficamente y en áreas como logística y sistemas de pago. "Realmente se han transformado en una empresa de tecnología financiera", dice Green. Pone a HubSpot y a la empresa de software de marketing Klaviyo, en esta categoría también.

3. Busque modelos de negocios diferenciados. A Green le gustan las empresas con ofertas especiales y diferentes. Eso significa que ganarán participación de mercado y enfrentarán una competencia mínima. También disfrutarán del poder de fijación de precios. “Esto conduce a márgenes elevados. No tienes a nadie que te golpee con el precio”, dice.

Green cita a la empresa de terrazas Trex, que ofrece terrazas y barandillas compuestas hechas de materiales reciclados. Esto le da un atractivo ecológico. En comparación con la madera, el material compuesto dura más y requiere menos mantenimiento. Cuesta más al principio pero menos a largo plazo. Green dice: "El mercado de terrazas alternativas se ha apoderado de alrededor del 20% del mercado y puede llegar al 50%".

Por supuesto, los empresarios notan el éxito y tratan de imitarlo. Ese es un riesgo aquí. Pero Trex tiene una ventaja en su comprensión de cómo fabricar el material compuesto. Tiene una marca fuerte. Y está construyendo relaciones con los grandes minoristas Home Depot y Lowe's. Estas cualidades pueden mantener a raya a los competidores.

4. Pon algo de lastre en tu cartera: A Green le gusta mantener la cartera del fondo equilibrada por sector, tamaño y dinámica empresarial. Así, la cartera incluye al distribuidor de alimentos Performance Food Group. -1,69%. La compañía está registrando un crecimiento de ventas de medio dígito, ampliando su participación de mercado y pagando deuda. Empresa de bebidas energéticas Monster, También ofrece lastre. La popular línea de productos de Monster ayuda a la empresa a tomar parte y disfrutar del poder de fijación de precios, dice Green.

Es cierto que es inusual ver empresas de alimentos en una cartera repleta de innovadores tecnológicos de alto crecimiento. Pero para Green, todo es parte del plan de juego. “El crecimiento rápido y las empresas disruptivas no van a funcionar año tras año. Hay momentos en que caen en desgracia, como 2022. Por eso, tener ese equilibrio es importante porque te mantiene invertido en el mercado de valores”.

En otras palabras, mantener algo de lastre significa que es menos probable que uno se vea sacudido por fuertes caídas en los innovadores tecnológicos de alto crecimiento y alta beta cuando surgen problemas en el mercado.

Michael Brush es columnista de MarketWatch.

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