"Las caídas son oportunidades de compra"
Natalia Aguirre de Renta 4 Banco
- Se mantienen los apoyos de las bolsas: elevada liquidez (bancos centrales) + estímulos fiscales (EEUU fundamentalmente) + expectativas de recuperación del ciclo económico.
- No descartamos volatilidad intermedia (incertidumbres sobre la vacunación y evolución de la pandemia a corto plazo, avisos del mercado, riesgos geopolíticos, valoraciones exigentes en términos absolutos), pero las caídas son oportunidades de compra con el apoyo de fondo de los bancos centrales, la recuperación del ciclo y de los beneficios empresariales (1S21, buena base comparativa) y unas atractivas valoraciones relativas a la deuda pública.
- Aceleración del crecimiento en 2021, pero con bajo crecimiento a medio plazo (el crecimiento económico está “dopado”).
- En este contexto, previsible repunte de inflación a corto plazo (efectos base), pero no estructural, podrá ser consentido por los Bancos Centrales, con Fed y BCE manteniendo tipos bajos durante mucho tiempo y “controlando la curva”, limitando los tipos de largo plazo.
- Recuperación económica + bajos tipos de interés = sobreponderar Renta Variable, especialmente Europa (mayor componente cíclico). Mantenemos sesgo 60% ciclo / 40% defensivo, ante una gradual recuperación económica en un entorno de bajos tipos de interés.