La curva de tipos se ha invertido...habrá recesión...¿qué hacer con nuestras carteras?
La estratega de inversiones de Schroders, Whitney Sweeney, dijo que “la diversificación es clave, al igual que la paciencia”. Ella dijo que esto era importante ya que la volatilidad del mercado se mantuvo, con la guerra Rusia-Ucrania aún sin resolver, y dado que los aumentos de tasas del banco central se han vuelto aún más importantes para los inversores durante la última semana.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo la semana pasada que el banco central de EE.UU. podría aumentar las tasas de interés de manera más agresiva en un esfuerzo por moderar la inflación.
“Si todo esto parece un poco ambiguo y confuso para los inversores, es porque lo es”, dijo Sweeney a CNBC por correo electrónico. Sin embargo, agregó que si bien ha habido pocos casos en los que la curva de rendimiento se haya invertido y no haya habido una recesión, es importante tener en cuenta que no siempre ha sucedido.
Al igual que Icahn, Sweeney destacó que la cuestión clave era si la Fed podría “diseñar ese aterrizaje suave” en su endurecimiento de la política monetaria para combatir la inflación, sin llevar a la economía estadounidense a una recesión.
Señaló que las materias primas, junto con las acciones de “valor” y “cíclicas” se encuentran entre las inversiones que han tendido a funcionar mejor en medio del aumento de las tasas de interés. Las acciones de valor son aquellas empresas que se considera que cotizan a un precio más bajo, a pesar de sus sólidos fundamentos y potencial de rendimiento. Mientras tanto, las cíclicas son empresas que ven fluctuar el rendimiento del precio de sus acciones con el ciclo económico.
Otros estrategas con los que habló CNBC también se hicieron eco del punto de Sweeney de que una recesión está lejos de ser inamovible, incluso con inversiones en la curva de rendimiento.
Por ejemplo, el macroestratega de Wells Fargo, Erik Nelson, le dijo a CNBC en una llamada telefónica que hubo una inversión a mediados de los 90 que no fue seguida por una recesión económica. Además, Nelson destacó que puede haber un largo desfase de entre 12 y 24 meses, desde que la curva de rendimiento se invierte hasta que llega una recesión.
Nelson también enfatizó que la curva de rendimiento en sí misma no era una causa sino un indicador de recesión, y que era más importante observar lo que estaba sucediendo con la política de la Fed.
Explicó que fue cuando la tasa de fondos de referencia de la Fed, actualmente en un rango de 0.25%-0.5%, se elevó a un “nivel restrictivo” que la recesión podría convertirse en una preocupación real.
De hecho, comprar acciones cuando un banco central comienza a retirar la política acomodaticia a menudo podría generar “rendimientos bastante sólidos” al final de un ciclo de ajuste, dijo Nelson.
“Así que no creo que quieras empezar a vender acciones cuando la curva se invierta, quieres vender acciones una vez que la Fed comience a decir ‘Creo que probablemente hayamos terminado de ajustar’”, dijo.
El estratega sénior de tasas de ING, Antoine Bouvet, dijo que muchos economistas pronosticaban que había entre un 20% o un 30% de probabilidad de una recesión, pero agregó que había motivos de preocupación.
La velocidad y la cantidad en la que la Fed podría aumentar las tasas, junto con un impacto en el consumo debido al aumento de los precios de la energía y un “suavizado” de los indicadores del mercado inmobiliario, son algunas de estas preocupaciones, dijo Bouvet.
“Todavía no se sabe si la recesión se avecina, pero esto es algo que está en el radar de todos”, dijo.