Jefferies desvela a sus mejores clientes institucionales una lista de valores asiáticos con un "importante valor oculto"

Puede que los mercados bursátiles asiáticos hayan tenido un año débil, pero el exceso de efectivo en las empresas de la región es una oportunidad oculta para los inversores, según Jefferies.

“Este año está resultando ser otra decepción para [el índice MSCI Asia-Pacific ex-Japan]. Si bien el MSCI HK/China ha tenido un desempeño inferior, ningún mercado asiático ha superado al S&P 500 en términos de dólares estadounidenses”, escribieron los analistas del banco de inversión en una nota de investigación del 15 de noviembre titulada “APxJ Quant: Hidden Value in Ex-Cash PE”.

“El exceso de efectivo”, agregaron, mantiene más alta la relación precio-beneficio.

“Cuando una empresa acumula efectivo en su balance, sus valoraciones de PE parecen mucho más caras de lo que deberían ser, sin el exceso de efectivo”, escribieron los analistas. Agregaron que el efectivo es un activo relativamente “libre de riesgos”, con un impacto limitado en las ganancias pero que aún aumenta el precio.

La relación P/E es el precio de las acciones de una empresa dividido por sus ganancias por acción; en general, un número alto podría significar que una acción está sobrevaluada, mientras que un número bajo podría indicar que está infravalorada.

El P/E asiático ex-efectivo es de sólo 9,1 veces, lo que indica un “valor significativo”, señalaron los analistas de Jefferies.

Las acciones de la región también son “atractivas desde la perspectiva del rendimiento para los accionistas”, dadas las perspectivas más sólidas de recompras respaldadas por flujos de efectivo libres y elevados saldos de efectivo, escribieron.

Jefferies buscó empresas asiáticas con “valor ex-efectivo significativo y fundamentos sólidos” y que, según dijo, eran “buenos candidatos” para recompras y dividendos.

Utilizó, entre otros, los siguientes criterios:

• Empresas de Asia y el Pacífico excepto Japón con una capitalización de mercado de más de 2 mil millones de dólares.
• Relación precio-beneficio ex-efectivo de menos de 10 veces.
• Alto rendimiento del flujo de caja libre (FCF) superior al 4%.

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