Inditex: En la Cartera Modelo de 5 valores de Bankinter. Veamos por qué.
(i) Sólidos resultados 1S 2024 (febrero - julio): Crecimiento sostenido y expansión de márgenes en un entorno difícil. Las ventas en el crecen +7,2% vs +6,9% esperado (+10,2% a tipo de cambio constante).
Encadena 4 trimestres con crecimientos consistentes de un dígito alto. Esto es muy reseñable en un entorno de desaceleración del sector, donde muchas empresas de moda, incluso de lujo, han mostrado caídas. Del 1 de agosto al 8 de septiembre las ventas crecen +11% a tipo de cambio constante. El Margen Bruto aumenta +20pb hasta 58,4% y el M. EBIT +80pb hasta 19,6%. Alcanzan niveles máximos en un 1S.
(ii) Con presencia en 214 mercados y baja cuota de mercado en un sector muy fragmentado, el grupo muestra capacidad de crecimiento orgánico superior a la media. La flexibilidad del modelo de negocio junto con el aprovisionamiento en proximidad permite una rápida adaptación de las colecciones a la demanda. El nuevo plan de inversiones para expandir/optimizar la red de tiendas y las capacidades logísticas/tecnológicas se traducirá en un aumento de la superficie neta de venta de +2%/+3%.
(iii) Los múltiplos actuales (PER 25 22,6x; EV/EBITDA 11,5x vs medias de los últimos 5 años de 24x y 10,6x) son razonables para un valor con crecimiento y márgenes elevados sostenibles y generación de caja muy sólida.
Recomendación comprar con un precio objetivo de 5,5 euros por acción.