FERROVIAL: Venta de su participación del 25% en el aeropuerto de Heathrow (valoración y por qué hay que comprar)

Ferrovial ha alcanzado un acuerdo para la venta de la totalidad de su participación (25%) en Heathrow Airport Holdings, por 2.368M GBP (2.750M€). El acuerdo se ha alcanzado con dos compradores diferentes, Ardian y The Public Investment Fund (fondo soberano Saudí), que adquirirían la participación de Ferrovial en alrededor de un 15% y 10% respectivamente, a través de vehículos separados. La transacción está sujeta al cumplimiento de los derechos de adquisición preferente y de acompañamiento total (full tag-alone right) que pueden ser ejercidos por los demás accionistas conforme al pacto de accionistas y a los estatutos de la sociedad.

Opinión de Bankinter: Buenas noticias para Ferrovial.

El precio acordado supera con creces nuestra valoración actual del activo (1.631M€) y por tanto tiene impacto positivo del +4,5% sobre el precio objetivo de Ferrovial, que incrementamos hasta 35,0€/acción vs 33,5€/acción anterior. De cerrarse finalmente, esta operación ayudaría a financiar nuevos proyectos de infraestructuras, como la New Terminal One del aeropuerto JFK (Nueva York) y además, todo el importe serían plusvalías, ya que el valor en libros actual de la participación es cero. Si bien, es posible que el mercado adopte una posición de cierta prudencia y la cotización de Ferrovial no recoja la totalidad del impacto positivo hasta el cierre definitivo de la operación.

Además del derecho de adquisición preferente, el resto de accionistas de Heathrow (fondos soberanos en gran medida) podrían exigir la compra de sus participaciones en las mismas condiciones en los próximos 30 días naturales, lo que podría terminar por truncar la operación.

Reiteramos recomendación de Comprar.