Estas son las acciones que Julius Baer recomienda para la segunda mitad del año.
En los EE.UU., la temporada de ganancias ya se encuentra en una etapa avanzada, con aproximadamente dos tercios de la capitalización de mercado que han informado sus cifras trimestrales. En general, los resultados resultan sorprendiendo positivamente:
- El 79% de las empresas han podido superar las expectativas de ganancia, significativamente por encima del promedio de 5 años del 74%.
Como se resaltaron en nuestras notas anteriores, las expectativas de consenso para el primer han sido bajas, lo que facilita que las empresas las superen. Los inversores parecían anticipar parcialmente la barra inferior. Sin embargo, a medida que el mercado de valores se recuperó en la temporada de ganancias, la reacción del precio de las acciones después de los latidos ha sido bastante silenciada esta vez. Aquellas empresas que superaron las expectativas de ganancia aumentaron el precio de sus acciones en solo 0,1, lo que se compara con un promedio de 5 años de 1,0%.
Sin embargo, también hubo algunas excepciones notables. Las acciones tecnológicas de gran capitalización en general vieron cómo se disparaba el precio de sus acciones, especialmente los gigantes de los sectores de las comunicaciones, ya que los resultados destacan el potencial de rentabilidad y confirman la tendencia de fondo para el mercado de la publicidad en línea.
Para el año completo de 2023, las estimaciones de ganancia por acción han comenzado a estabilizarse en torno a los 219 USD después de una tendencia a la baja del 13% desde el pico en junio de 2022, lo que actualmente implica un crecimiento de ganancia cero para este año.
Si Estados Unidos pudiera evitar una recesión, la cifra podría resultar demasiado pesimista. Por ahora, dado que se espera que la actividad económica se ralentice aún más, amplificada por el endurecimiento adicional debido a las turbulencias bancarias, continuamos manteniendo nuestra inclinación defensiva de calidad, con preferencia por las acciones de atención médica, servicios públicos europeos y alto flujo de caja libre.
Además, en lugar de valores cíclicos, preferimos ver una oportunidad en algunos nombres de crecimiento de calidad con valoraciones atractivas. La relación precio/beneficio a 12 meses para el segmento ha vuelto al nivel promedio de 10 años.
Dentro del segmento, abogamos por centrarnos en empresas que posean características de balance sólido junto con altos márgenes y flujos de efectivo. Estas empresas proporcionaron un buen desempeño en un entorno de inflación máxima y rendimientos de bonos más bajos. Si bien se pueden encontrar acciones de crecimiento de calidad en varios sectores, están representadas de manera más proporcional en el sector de la tecnología de la información y las comunicaciones. Mejoramos este último a principios de abril gracias al fuerte impulso relativo de las ganancias y las atracciones atractivas después del reinicio en 2022.
Mathieu Racheter, jefe de investigación de estrategia de renta variable, Julius Baer