Estas acciones son ahora "una compra generacional"
Pzena Investment Management recomienda a los inversores revisar las acciones globales de pequeña capitalización, que dicen que tienen un valor atractivo y que históricamente han generado mejores rendimientos que las de gran capitalización. La firma de gestión de inversiones atiende a instituciones, individuos de alto patrimonio neto y fondos mutuos y se enfoca en inversiones de valor profundo.
“Hoy es un punto de entrada particularmente atractivo para las acciones de pequeña capitalización en todo el mundo. A pesar de haber aumentado más del 80% desde las profundidades de COVID, el índice MSCI World Small Cap se encuentra en un [precio/ganancias] actual mínimo de casi 20 años de 11,9x”, dijo Pzena a los clientes en una nota . “Además, las acciones globales de pequeña capitalización también se cotizan a mínimos generacionales cercanos a las acciones globales de gran capitalización”.
Sin duda, las acciones de menor capitalización (y las que se encuentran fuera de los EE.UU. ofrecen acceso a una variedad de monedas, economías y ciclos de mercado) a menudo experimentarán una mayor volatilidad a corto plazo que las acciones de gran capitalización, pero también generaron mejores rendimientos en el pasado, dice Pzena.
A nivel mundial, esas acciones han superado a los equivalentes de gran capitalización en más de 100 puntos básicos por año desde 1975, y las acciones de valor de pequeña capitalización han superado al índice de pequeña capitalización en más de 300 puntos básicos por año, dice Pzena.
Las small caps han superado a los equivalentes de gran capitalización en más de 100 puntos básicos por año desde 1975.
Dicen que parte de ese rendimiento superior se debe a la falta de transparencia, ya que las empresas más pequeñas tienden a atraer menos la atención de los corredores y analistas de investigación: el 28% de esas acciones son seguidas por tres o menos analistas, frente al 2,4% de las empresas de gran capitalización. Por supuesto, el universo de pequeña capitalización también tiene tres veces más nombres que el grupo de mediana y gran capitalización, señala la firma de gestión de inversiones.
Las empresas de pequeña capitalización globales tienen otra ventaja sobre las empresas de gran capitalización, ya que tienen menos correlación y, por lo tanto, pueden ofrecer una mayor diversificación de la cartera. Pero para los administradores activos en el espacio, de los cuales hay muchos menos, tienen mucho trabajo por delante, dado que el porcentaje de empresas de pequeña capitalización que registran pérdidas está cerca de un máximo de 20 años de 43% para el lado estadounidense y 23 % para el lado global.
“Muchas personas perciben que las empresas de pequeña capitalización son competidores de menor escala de sus pares más grandes, pero en realidad, muchas son líderes en negocios de nicho. Se necesita una investigación fundamental profunda para diferenciar entre buenos negocios y competidores de subescala que carecen de una ventaja competitiva”, dijeron.
Ah, y si se acerca una recesión, algunas investigaciones apuntan a un mejor refugio de los rivales de pequeña capitalización sobre los de gran capitalización. Schroders analizó el desempeño de las empresas más pequeñas a nivel mundial desde fines de la década de 1980, que mostró que invertir en la clase de activos durante las recesiones generaba fuertes rendimientos. El período de 40 años abarca recesiones en los EE. UU., Europa y Asia:
Fuente: Barbara Kollmeyer de MW.