Ence: Jefferies rebaja el precio objetivo a 3,4 euros desde los 3,5 euros anteriores. Recomendación de mantener.
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¿Y qué dicen estos analistas sobre el valor? Veamos:
- Jefferies mantiene su previsión de Ebitda para 2023 prácticamente sin cambios y en línea con el consenso de Factset de 70 millones de euros, con una mejor pulpa compensada por una menor producción de energía renovable en el cuarto trimestre debido al mantenimiento previsto en las plantas de biomasa.
- Para 2024 esperan un Ebitda de hasta 145 millones de euros frente 130 millones de euros del consenso de analistas.
- En el lado negativo prevén un aumento de la deuda neta, aunque no será significativo.
- Aunque el aumento de las salidas de capital circulante y la deuda neta en 2023 suponen un lastre para el sentimiento bursátil, creemos que es exagerado, y aumentamos nuestra estimación generación de flujo de caja libre para 2024-2026 impulsada por nuestras mayores expectativas de beneficios.
- En nuestra opinión, las acciones se beneficiarán de la presentación por parte de Ence en el primer semestre de 2024 de planes más detallados a medio plazo para las oportunidades de crecimiento de su negocio de calefacción industrial y biogás, menos conocido, en un Día del Inversor. Si bien la velocidad de la inversión (objetivo de más del 12% de RoCE) y el número de plantas depende de los flujos de caja en los próximos años, si enmarcamos el tamaño del pastel en biogás, estimamos que podría añadir más de 60 millones de euros al Ebitda para 2030 y en adelante, duplicando efectivamente la división a más de 100 millones de euros de Ebitda