Catalana Occidente: Mantenemos nuestra recomendación en comprar. Estos son los motivos.
Catalana Occidente atractiva en términos de rentabilidad/riesgo. Penalizada por su baja liquidez en bolsa.- Se encamina hacia un año récord de resultados. Revisamos al alza nuestras estimaciones y nuestro Precio Objetivo (39,7€/acc. vs 36,6€/acc).
Nuestro racional de inversión no cambia. Ofrece valor desde un punto de vista fundamental (potencial +29%) ya que:
(i) acumula un sólido crecimiento de beneficios con una solvencia cómoda y dividendo creciente (CAGR 2010-2022 +5,8%); y
(ii) cotiza a múltiplos atractivos (PER 2024e 6,6x vs 11,0x media últimos 10 años). Si bien, el precio no termina de reflejar estos fundamentales debido a su baja liquidez /volumen de negociación en bolsa y una rentabilidad por dividendo inferior al sector (3,7% 2024e vs ~6,0% Stoxx Insurance) debido a su bajo pay-out.
Mantenemos nuestra recomendación en Comprar.