Banco Santander: "Sigue estando demasiado barata como para ingnorarla"
Bank of America Global Research
Intesa y Caixabank ofrecen la mejor combinación de NII, crecimiento de ingresos no financieros y distribución de capital. El múltiplo P/U de UniCredit sigue deprimido y las estimaciones de consenso siguen siendo demasiado conservadoras.
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La opcionalidad de fusiones y adquisiciones significa que UniCredit puede crear valor ya sea "comprando" ganancias o devolviendo capital a los accionistas como distribución "especial".
En nuestra opinión, Santander sigue estando demasiado barato como para ignorarlo, cotizando al múltiplo P/PPOP más bajo de Europa; Estamos aproximadamente un 10% por delante del consenso de beneficio neto en 2025e.
Disponemos de ratings de Compra también en BPM y Unicaja. Neutral en BBVA, BMPS y BFF. Tiene un rendimiento inferior al de MB, Bankinter y Poste.