AXA: Potencial limitado, pero suficiente. Rentabilidad para el accionista atractiva.
Bankinter
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar en AXA y subimos el P. Objetivo hasta 37,1€/acc. desde 33,6€/acc. Tras la fuerte revalorización desde la publicación del último informe (+28% desde el 8 agosto de 2023), el potencial se ha visto reducido (+6%).
Mantenemos la recomendación en Comprar ya que:
(i) el cambio a mejor en resultados se ha confirmado y prevemos menor volatilidad a futuro
(ii) el plan estratégico es atractivo en términos de crecimiento/rentabilidad y retribución al accionista (rentabilidad por dividendo ~6%) y
(iii) un nivel de solvencia cómodo aporta estabilidad. En consecuencia, consideramos el fuerte compromiso de retribución al accionista (dividendo+recompra de acciones) sostenible en el tiempo.
En definitiva, aunque el potencial de revalorización es más limitado, lo consideramos suficiente en combinación con su rentabilidad por dividendo.