Analicemos el sector de lujo. Estos son los valores a comprar...realmente solo uno.
El Sector de Lujo podría verse afectado por la tensión comercial entre China y la Unión Europea. Ésta quiere elevar los aranceles a los vehículos eléctricos chinos +38% a partir de noviembre y durante un periodo mínimo de 5 años, mientras China estudia responder con medidas similares sobre productos como el brandy, cerdo y productos lácteos que suman exportaciones por valor de 6.000 M€.
Adicionalmente otra medida que podría estar considerando el gobierno chino es un impuesto del 100% sobre productos de lujo. Sólo las exportaciones de estos productos desde Francia, Italia y España totalizaron 10.000 M€ en 2023. En los últimos años China ha venido reduciendo los aranceles sobre los productos de lujo, pero en este entorno de pulso comercial entre ambos bloques, China podría implementar la imposición de un impuesto extraordinario que no entraría bajo el escrutinio de la Organización Mundial del Comercio al no ser un arancel sino un impuesto interno que supuestamente no afecta al comercio, y además, entra dentro de las medidas del gobierno chino de aumentar la recaudación y fomentar el “progreso común” y promover una redistribución de la riqueza.
Opinión de Bankinter: Estas medidas restan aún más visibilidad a la recuperación de las ventas del sector en China, donde se genera el ~30% de las ventas mundiales de China y pone en peligro las perspectivas de crecimiento del sector. Si estos impuestos se implementan las compras de lujo por parte de los chinos se podrían seguir produciendo parcialmente en Japón, donde además la debilidad del yen estimula las compras, pero los márgenes en esta región son menores pues los alquileres son variables (ligados a las ventas).
Las perspectivas del sector se enturbian más en el corto plazo debido a estos riesgos. Venimos recomendando un inversión selectiva en el sector: solo tenemos en recomendación de Comprar para LVMH (-19,3% YTD), EssilorLuxottica (+12,0%) e Inditex (+31,9%); Neutral para Hermés (+0,6%), L¿Oreal (-17,8%) y Richemont (-1,0%); Vender para Kering (-43,5%). Acentuamos la cautela en el sector..