10 acciones en las que puedes apostar a que serán a prueba de inflación
"Una nueva investigación muestra que las acciones de “calidad” (compañías con alta rentabilidad operativa pero que no gozan del favor de Wall Street) son el tipo de acciones con mayor probabilidad de obtener buenos resultados si la inflación se intensifica", afirmaba recientemente el analista Mark Hulbert. Añadía:
Esta misma investigación también determinó qué acciones son las mejores apuestas si la inflación se enfría: acciones de calidad.
Una nueva investigación muestra que las acciones de “calidad” (compañías con alta rentabilidad operativa pero que no gozan del favor de Wall Street) son el tipo de acciones con mayor probabilidad de obtener buenos resultados si la inflación se intensifica. Esta misma investigación también determinó qué acciones son las mejores apuestas si la inflación se enfría: acciones de calidad.
La investigación fue publicada a principios de este mes por Northern Trust Asset Management. Titulado “ Navegando por la inflación: un análisis del desempeño de los factores de equidad durante 150 años ”, el estudio fue realizado por tres de los estrategas cuantitativos de la empresa: Guido Baltussen, Milan Vidojevic y Bart Van Vliet. Baltussen también es presidente del departamento de Finanzas Conductuales y Mercados Financieros de la Universidad Erasmus de Rotterdam.
El hallazgo representa un avance importante con respecto a estudios anteriores sobre qué tipo de acción se desempeña mejor en diferentes entornos inflacionarios. Los estudios anteriores se vieron obstaculizados por datos limitados; Hasta este nuevo estudio, no había datos disponibles para períodos anteriores a 1970 aproximadamente. Eso significaba que el análisis incluía sólo un período prolongado de alta inflación: la década de 1970.
El estudio de Northern Trust pudo aprovechar una nueva base de datos que incluye datos de acciones estadounidenses que se remontan a 1875. Por lo tanto, los autores pudieron medir el desempeño de varios tipos de acciones (llamadas “factores”) que incluyen muchos episodios de alta inflación.
Los autores calcularon el desempeño de cinco factores diferentes desde 1875 en diferentes entornos inflacionarios. Además del factor calidad, los investigadores se centraron en:
- Riesgo bajo: acciones con betas bajas.
- Tamaño: acciones de empresas con la capitalización de mercado más pequeña
- Momentum: Acciones con los mejores rendimientos del último año
- Valor: Acciones con las relaciones precio/valor contable más bajas y los rendimientos de dividendos más altos
Los resultados más relevantes para el entorno inflacionario actual reflejan dos escenarios. En el primero, la inflación ya era alta y seguía siendo aún más alta, y en el segundo la inflación era alta pero estaba disminuyendo.
Además, no debe preocuparse de que las acciones de calidad tengan un mal desempeño en otros escenarios de inflación. Cuando la inflación era “leve”, definida entre 2% y 4%, su desempeño histórico fue decente: tercer lugar de los cinco factores. Cuando la inflación era “baja”, definida entre 0% y 2%, la calidad ocupaba el segundo lugar entre cinco.
Los investigadores no afirman que los otros cuatro factores no sean valiosos, incluso si no han tenido un desempeño tan bueno como la calidad. En una entrevista, Baltussen sugirió que un buen enfoque sería, una vez que se centre en acciones de alta calidad, favorecer aquellas con betas y relaciones precio-valor contable bajas, capitalizaciones de mercado más pequeñas y retornos más altos en el último año.
Para ilustrar qué acciones puede elegir, la siguiente es una lista de 10 acciones (cortesía de FactSet) que satisfacen los criterios que sugirió Baltussen.
- Antero Midstream Corp
- CoreCivic, Inc.
- Innoviva, Inc.
- Otter Tail Corporation
- PACCAR Inc.
- Radian Group Inc.
- SLM Corp
- Tennant Company
- Warrior Met Coal, Inc.