Comentario Apertura II: "Resultados 7 magníficos empiezan flojos, hoy PMIs globales"
Renta 4 Banco
Las bolsas europeas abren a la baja, pendientes del plano macro (hoy PMIs de julio a nivel global) y de los resultados empresariales.
Ayer después del cierre publicaron dos de los 7 Magníficos, Alphabet-Google (resultados en línea, cotización -2%) y Tesla (incumplió previsiones, cotización -8%), unos resultados que por el momento impiden que se reanude el rally y podrían hacer que continúe la rotación hacia segmentos más rezagados de mercado (small caps, compañías tradicionales). En este sentido, ayer Russell +1% vs Nasdaq -0,4%.
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A destacar que Alphabet advirtió que habrá que tener paciencia para ver resultados más concretos de sus inversiones en IA, mientras que Tesla incumplió por cuarto trimestre consecutivo las previsiones de BPA del consenso, con unas ventas que crecen a costa de reducir precios con la consiguiente presión en márgenes, y retrasos adicionales en los nuevos modelos esperados. Ayer también vimos fuerte castigo en UPS (cotización -12%), que registró su mayor caída desde 2008 tras publicar unas cifras 2T24 que incumplieron claramente las estimaciones, afectadas por los mayores costes salariales y una menor demanda tras el boom post-pandemia del comercio electrónico, y que le llevaron a rebajar la guía anual de ventas.
A nivel macroeconómico, hoy destacamos la publicación de los PMIs preliminares del mes de julio, que recordemos que el mes anterior decepcionaron en Europa mientras que en EE. UU. mantuvieron un tono positivo. En los datos de julio se espera una ligera mejoría en Europa en manufacturas (aunque aún en nivel de contracción, 46,1e vs 45,8 anterior) y estabilidad en servicios en zona de expansión (52,9e vs 52,8 previo). En EE. UU., ambos componentes mostrarían estabilidad en zona de expansión: manufacturas (51,6e y anterior) y servicios (54,9e vs 55,3 previo). Ya los hemos conocido en Japón, con tono mixto, empeorando manufacturas (49,2 vs 50 anterior) y mejorando servicios (53,9 vs 49,4 anterior).
Los PMIs serán relevantes, como uno de los principales indicadores adelantados de ciclo, para apoyar o no las expectativas de próximos recortes de tipos por parte del BCE y la Fed en septiembre. Recordamos que los argumentos a favor de una relajación adicional de la política monetaria se basan, además de en una progresiva moderación de los precios, en cierta pérdida de pulso de la actividad económica. En este sentido, ayer el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, afirmó que la actualización del cuadro macro (crecimiento, inflación) de septiembre será clave para determinar los próximos movimientos de tipos de interés. Especial atención se prestará a la evolución de los salarios (con expectativas de moderación a lo largo de 2025) y por derivada de los precios en el sector servicios (el más sensible a salarios).
En el plano empresarial, hoy en España publicarán resultados Línea Directa, Repsol, Atresmedia, Logista, Vidrala, LLYC, Tubacex, Sacyr, Iberdrola, Azkoyen, Acerinox, Endesa y Santander.