El gran temor que podría trastocar el mercado alcista
Una reacción en cadena provocada por la inflación continua podría poner fin al mercado alcista, según Trivariate Research. A medida que el mercado alcista entra en su tercer año, los inversores se preguntan cuánto margen de maniobra hay antes de que se produzca un retroceso. Del mismo modo, se preguntan qué puede catalizar una corrección de ese tipo, si es que puede hacerlo.
El fundador de Trivariate, Adam Parker, señaló que los comentarios de los gestores de fondos de cobertura Paul Tudor Jones y Stanley Druckenmiller indicaban que la inflación podría seguir siendo estable. Si eso se concreta, Parker dijo que podría generar temores de que las tasas de interés vuelvan a subir, lo que a su vez agriaría la confianza de los inversores.
“La inflación es claramente un riesgo para las acciones estadounidenses, ya que eliminaría dos pilares poderosos de la tesis alcista”, dijo Parker en una nota a clientes el domingo en la que describía el argumento bajista para las acciones. “Probablemente haría que la Fed hiciera una pausa, y tal vez incluso revirtiera su rumbo”.
En otras palabras, el aumento de los precios podría poner en riesgo los codiciados recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal que los inversores esperaron durante más de un año. La primera disminución de las tasas de este ciclo se produjo con la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de septiembre. Ahora, los futuros de los fondos federales están incorporando en sus precios una probabilidad de más del 95% de otra caída de los costos de endeudamiento en la reunión de noviembre del banco central, según la herramienta FedWatch de CME.
En 2021 y 2022, Parker dijo que había una “relación fuerte y estadísticamente significativa” entre los futuros de los fondos federales y el múltiplo precio-beneficio de las acciones de crecimiento. Aunque esa conexión ahora parece diferente, el exalumno de Morgan Stanley dijo que le “sorprendería si los múltiplos no se comprimieran significativamente” si la expectativa para la tasa de los fondos federales aumenta del 3,5% al 5% o más.
“Si la Fed termina subiendo las tasas, esta percepción de tasas más altas podría afectar las acciones como lo hizo en 2021 y 2022”, dijo Parker.
Un factor vinculado a este tema son las próximas elecciones presidenciales de Estados Unidos, que se consideran una carrera de empate entre Kamala Harris y Donald Trump . Tudor Jones dijo a la CNBC la semana pasada que el mercado de bonos podría liquidarse después de las elecciones, lo que provocaría un aumento de las tasas, dada la alarma creada por los planes de aumento del gasto de ambos candidatos.
La próxima lectura clave de la inflación se conocerá el jueves, cuando se publiquen los datos del índice de precios de los gastos de consumo personal de septiembre. Los economistas encuestados por Dow Jones prevén que el índice aumentará un 0,2% con respecto a agosto y un 2,1% en comparación con el mismo mes del año anterior. Excluyendo los precios volátiles de los alimentos y la energía, se espera que el llamado PCE básico aumente un 0,3% en el mes y un 2,6% en el año.