ACS: Acuerda la venta de Urbaser
ACS vende su filial de servicios medioambientales Urbaser al fondo de inversión Firion Investments por un valor entre 2.212-2.463 millones de euros (8-8,0 veces Ebitda). Las plusvalías para ACS se situarán entre 325-560 millones de euros.
Valoración de Bankinter: "El cierre de esta operación fue bien recibido por el mercado en la sesión de ayer y ACS mantiene su tendencia alcista (+5,9% en las últimas 3 sesiones) desde que se publicó que el acuerdo para la venta se estaba ultimando. Mantenemos la recomendación de Comprar ya que consideramos que la operación presenta los siguientes aspectos positivos:
(i) El Enterprise Value de la operación se sitúa dentro del rango objetivo marcado por ACS en el proceso de venta (2.000 M€ / 2.500 M€) y el múltiplo EV / Ebitda obtenido (rango 8,0x / 8,9x) es muy aceptable.
(ii) La venta permitirá reducir el apalancamiento de ACS al desprenderse de un negocio intensivo en inversión en capital, desconsolidar la deuda de Urbaser (740 M€ al cierre de 1S16) y recortar la deuda de la corporación a un importe cercano a 2.000 M€ (frente a 3.078 M€ al cierre de Jun16, por lo que el ratio Deuda Neta / Ebitda a finales de 2016 se situará en un nivel cercano a 1,0x.
(iii) La plusvalía en el rango 325 M€ / 560 M€ es un importe significativo que, neto de impuestos, equivale a un 32% / 55% del BNA 2016e. (iv) Los fondos obtenidos en la venta de Urbaser proporcionan recursos adicionales a ACS para aumentar su participación en Hochtief por encima del 71% actual o afrontar nuevas inversiones en el negocio de infraestructuras."