Winter Is Coming... junto con la volatilidad del gas natural
Un factor decisivo para que las acciones europeas tuvieran un buen comienzo en 2023 fue la perspectiva de un invierno más suave y abundantes inventarios de gas natural. Europa se ha desconectado con éxito del gas ruso y ha encontrado varios proveedores alternativos, desde Estados Unidos hasta Australia. Los tanques de almacenamiento están casi llenos y cómodamente antes de lo previsto.
Es más, los precios de referencia del gas natural, como lo reflejan los futuros del TTF holandés, son de alrededor de una décima parte de lo que eran cuando Rusia invadió Ucrania a principios de 2022. Mejor aún, la volatilidad ha disminuido. El tamaño de la oscilación promedio diaria del precio es de alrededor del 10%, según los datos de LSEG Eikon, muy por debajo de los viajes de ida y vuelta de aproximadamente el 50% que el precio estaba realizando en marzo de 2022.
De cara al 2024, hasta el momento todo va bien, excepto por el hecho de que no existe un gran proveedor "oscilante" que pueda aumentar rápidamente la producción para compensar déficits inesperados.
A principios de este año, expertos en energía señalaron que Europa ha tardado en conseguir contratos a largo plazo para gas natural licuado (GNL), lo que significa que muchos clientes todavía tendrán que recurrir a comprar en el mercado spot, que tiende a ser mucho más caro.
Teniendo esto en cuenta, la volatilidad benigna que ha bañado el mercado recientemente podría revertirse rápidamente, según Martijn Rats, estratega de materias primas de Morgan Stanley: "La gama de posibles trayectorias de inventarios este invierno es amplia; el precio puede caer, pero el riesgo de picos es mayor; "La volatilidad que se avecina justifica una prima de riesgo para este invierno; los precios a corto plazo encuentran apoyo en la economía del almacenamiento flotante", afirmó.