¿Superciclo de materias primas? No todo subirá a partir de ahora. Habrá ganadores y perdedores.
James Richards y Bob Chen , Fidelity
Los precios de la mayoría de las materias primas han dado muestras de fortaleza este año, ampliando así el rebote del año pasado y alentando el debate sobre un posible superciclo. Sin embargo, las perspectivas de crecimiento muestran divergencias en las diferentes regiones y sectores, por lo que las rentabilidades podrían registrar una mayor dispersión a partir de ahora, lo que daría lugar a ganadores y perdedores.
Un debate muy animado entre los inversores este año es si las materias primas están adentrándose en otro superciclo o en un periodo prolongado de demanda anormalmente fuerte. Sin embargo, con independencia de nuestra opinión sobre esta cuestión, pensamos que el buen comportamiento relativo que han mostrado recientemente todas las materias primas, desde el cobre hasta el maíz, va a sufrir cambios y probablemente veamos una mayor dispersión en las rentabilidades a partir de ahora.
En el gráfico de más abajo nos fijamos en los movimientos de los precios de casi 20 materias primas y cómo están tomando direcciones diferentes a pesar de las sólidas ganancias de conjunto. Los riesgos para la demanda mundial parecen estar creciendo y, a este respecto, cabe mencionar la ola actual de casos de COVID-19 en mercados emergentes como la India y Brasil. De ahora en adelante, pensamos que la demanda de materias primas energéticas aumentará con la reapertura paulatina de las grandes economías. Por otro lado, la demanda de metales y productos agrícolas probablemente se desacelere ante la moderación del ritmo de crecimiento en China y la finalización del ciclo mundial de reposición de existencias.