¿Se verá el petróleo favorecido con la presidencia de Trump? Veamos.
Norbert Rücker, Jefe de Economía e Investigación de Próxima Generación, Julius Baer
Las probabilidades de otra administración Trump están aumentando y el impacto potencial en los mercados energéticos se está volviendo cada vez más visible. Si bien el apoyo a los combustibles fósiles parece obvio, los detalles generales de cualquier política energética siguen siendo desconocidos.
El negocio de petróleo y gas de EE. UU. sigue principalmente realidades económicas y tecnológicas, no una lista de deseos políticos, y ya se encuentra en un entorno general atractivo, generando muchas ganancias y cierto crecimiento. Vemos un mercado petrolero bien abastecido con un estancamiento bastante pronunciado de la demanda en el mundo occidental y China, y aumentos continuos de la producción en América. Los vientos en contra deberían intensificarse, empujando los precios a mediados de los 70. Vemos que los precios se acercan a los 70 dólares.
Las petronaciones tienen competencia en el escenario global de la política petrolera. A medida que aumentan las probabilidades de otra presidencia de Trump, los posibles impactos en los mercados energéticos estadounidenses se vuelven más visibles. Más allá de las promesas de apoyar la producción de petróleo mediante la desregulación para reducir los costos del combustible, los detalles generales de cualquier política energética siguen siendo en gran medida desconocidos.
La desregulación de la perforación podría significar una variedad de cosas. Abrir más áreas para subastas de arrendamiento para perforar en alta mar en aguas federales o en el norte de Alaska afectaría los suministros sólo a largo plazo, y probablemente de manera muy poco espectacular. Flexibilizar las normas que limitan las emisiones de metano podría complacer a algunos de los productores más pequeños, pero es poco probable que afecte a la mayor parte de la producción de petróleo y gas en Estados Unidos.
Abordar el problema de las fugas de metano recibe un apoyo demasiado amplio por parte de los grandes productores, sobre todo debido a la presión pública y el compromiso de los accionistas, y porque el metano es un producto valioso. El negocio del petróleo y el gas en Estados Unidos está muy impulsado por el mercado.
Los precios mundiales del petróleo, los costos de los insumos, los avances tecnológicos y el ambiente empresarial general determinan en gran medida los niveles de oferta. Hoy observamos un negocio de esquisto que se centra en la rentabilidad en lugar del crecimiento. Los precios del petróleo por encima de 70 dólares siguen siendo atractivos para respaldar la perforación. La producción marginal de esquisto sorprendió positivamente este año. Ofrecer más oferta implicaría principalmente cambiar la actitud hacia el crecimiento desde la prudencia de capital.
Las ambiciones políticas energéticas están subordinadas a las realidades del mercado, económicas y tecnológicas, algo que ya experimentó la primera administración Trump. Más allá de la política estadounidense, vimos un mercado petrolero bien abastecido con un estancamiento bastante pronunciado de la demanda en el mundo occidental y China, y aumentos continuos de la producción en las Américas.
De cara a 2025, el patrón del mercado petrolero podría alterarse a medida que los inventarios aumenten gradualmente y los obstáculos fundamentales se intensifiquen, lo que debería empujar los precios hacia el extremo inferior del rango de negociación reciente. Somos cautelosos con el petróleo.