Petróleo: poco impresionado por la agitación en Siria
Norbert Rücker, Director de Economía e Investigación de Próxima Generación, Julius Baer
La geopolítica siempre es buena para las sorpresas. Mientras se escribe la historia en Siria, el impacto en el mercado petrolero, y por lo tanto en la economía mundial, es insignificante, ya que el país no tiene ningún papel en el mundo energético. El mercado petrolero se ha vuelto bastante resistente a los shocks de oferta y, por lo tanto, menos sensible a la geopolítica. Vemos que el petróleo se cotiza hacia los 65 dólares.
Los acontecimientos del fin de semana demostraron que la geopolítica siempre es buena para las sorpresas. Incluso los expertos distinguidos se frotaron los ojos al ver los acontecimientos inesperados que se desarrollaban en Siria y al ver al régimen de Assad caer en poco tiempo.
La evaluación general parece ser que esto es un golpe para Rusia e Irán y una victoria para Israel y Turquía en términos de influencia en la región. La estabilidad es otro tema, y Siria podría seguir los ejemplos de Irak o Libia y entrar en un período en el que varios grupos luchan por el poder.
Sin embargo, Siria no tiene ningún papel en los mercados energéticos y es un lugar para una confrontación mucho más indirecta entre los hegemones de Oriente Medio. Siria es un espectáculo secundario desde la perspectiva del mercado energético y, por lo tanto, de la economía mundial, y los precios de la energía son el principal vínculo entre la geopolítica y el bienestar económico.
La reacción actual en el mercado petrolero es reveladora y racional: los precios se han movido en gran medida dentro del ruido diario, sin impresionarse por el hecho de que la historia de Oriente Medio se estaba escribiendo durante el fin de semana.
La geopolítica ha sido una fuerza influyente en el mercado petrolero desde fines de 2023, y los conflictos en torno a Israel alimentaron los temores de una escalada y posibles interrupciones del suministro.
Dicho esto, en ese momento, el mercado petrolero también comenzó a reflejar su resiliencia en materia de suministro. Dado el almacenamiento de petróleo bien lleno, especialmente en China, la vasta capacidad de producción excedente de las naciones petroleras y las crecientes exportaciones desde fuera de Oriente Medio, el mercado petrolero es, de hecho, más resistente a la oferta hoy que en años, incluida la era del superciclo entre 2005 y 2015. Como consecuencia, la sensibilidad del mercado petrolero al flujo de noticias que sale de Oriente Medio aparentemente ha disminuido a lo largo de este año.
De cara al futuro, la política, sin embargo, requiere una observación cuidadosa. Vemos al menos dos temas en los que podría convertirse en algo más que un simple ruido de mercado.
¿Conseguirán las naciones petroleras eliminar gradualmente los recortes de suministro de manera ordenada? ¿Aliviará el nuevo gobierno de los EE. UU. las tensiones en Oriente Medio? Ambos acontecimientos potenciales podrían ser una fuente futura de sorpresa, con riesgos a la baja en lugar de al alza para los precios del petróleo.
Además de la política, el contexto fundamental permanece en gran medida sin cambios; vemos que el mercado del petróleo se encamina hacia un superávit. La demanda se está estancando en el mundo occidental, sobre todo porque el consumo de China está alcanzando su punto máximo. Mientras tanto, la oferta de petróleo está aumentando gradualmente en las Américas, y se prevé que las petronaciones aumenten marginalmente la producción. Vemos que el petróleo se cotizará hacia los 65 USD y mantenemos nuestra opinión Neutral.