Oro y plata: un dúo correlacionado

Octa broker descubre los matices detrás de la correlación oro-plata y explora posibles oportunidades comerciales con la relación oro-plata.

Durante los últimos 40 años, el oro y la plata han mostrado una fuerte correlación positiva.

● Ambos productos son metales preciosos y a menudo se consideran sustitutos.

● Ambos productos tienen estructuras de demanda similares, pero también existen diferencias significativas en la composición de la demanda.

● Hubo momentos en que la correlación entre el oro y la plata era negativa, pero esto no sucede muy a menudo.

● La oferta de plata es cinco veces mayor que la de oro.

● La relación oro-plata es el tipo de cambio que se sigue de forma continua más antiguo de la historia.

● Los comerciantes monitorean la relación oro-plata para encontrar anomalías en la valoración de los metales preciosos.

● Los países asiáticos se encuentran entre los mayores importadores de oro del mundo.

La correlación positiva entre el oro y la plata puede parecer un fenómeno totalmente natural. Ambos productos comparten aplicaciones relacionadas, poseen características muy similares e incluso se encuentran y extraen a menudo en los mismos lugares geológicos. Por lo tanto, es perfectamente intuitivo considerarlos sustitutos cercanos y esperar que sus precios estén estrechamente correlacionados. Sin embargo, si profundizamos en el tema, encontramos importantes matices y complejidades en los movimientos de precios del oro y la plata.

Coeficiente de correlación entre el oro y la plata

En estadística, un coeficiente de correlación mide la fuerza y ​​la dirección de la relación entre dos variables. Cuando es igual a 1, la correlación es perfectamente positiva: a medida que aumenta el precio de una materia prima, también aumenta el precio de otra (y viceversa). En el caso del oro y la plata, la correlación es fuertemente positiva y casi perfecta, lo que significa que los precios de ambas materias primas tienden a aumentar y disminuir al mismo tiempo. Octa broker ha estudiado los precios de cierre diarios del oro y la plata desde julio de 1982 hasta octubre de 2024 y ha descubierto que el coeficiente de correlación entre las dos materias primas es de alrededor de 0,92.

¿Por qué la correlación es positiva?

La relación estadística entre el oro y la plata es muy estrecha, y se refleja en su aplicación similar en el mundo físico. Ambos productos son metales preciosos y, a menudo, se compran y venden por razones similares. De hecho, según el Consejo Mundial del Oro y el Instituto de la Plata, las joyas representan el 49% de la demanda de oro y el 27% de la de plata. Además, ambos productos suelen considerarse "activos de refugio seguro" o "reservas de valor". La gente suele comprar oro y plata para proteger su capital de la inflación. Por lo tanto, la inversión privada representa otro 30% de la demanda de oro y un 15% de la de plata.

Además, ambos metales tienen aplicaciones industriales, pero a diferencia del oro, la plata se utiliza principalmente para fines industriales y de fabricación. El uso industrial representa el 58% de la demanda de plata y solo el 11% de la de oro. Otra diferencia importante es que los bancos centrales siguen considerando el oro como dinero puro y siguen siendo compradores activos de lingotes hasta el día de hoy. Octa broker calculó que los bancos centrales mundiales han comprado más de 1.000 toneladas de oro en los últimos cuatro años. Según el Consejo Mundial del Oro, las compras de los bancos centrales representaron casi el 20% de la demanda total de oro en el segundo trimestre de 2024.

"Aunque ambos metales comparten una estructura de demanda muy similar, que básicamente consiste en sólo tres fuentes (joyería, inversión e industria), la proporción relativa de estas fuentes es bastante diferente. La plata es una especie de metal precioso cuasi industrial, mientras que el oro todavía tiene una función monetaria importante" , dice Kar Yong Ang, analista de mercado financiero de Octa broker.

Estas diferencias sutiles pero importantes explican por qué, en ocasiones, la correlación entre los precios del oro y la plata se ha roto. La recesión económica mundial de 2020, inducida por la epidemia de coronavirus, provocó una fuerte caída de la demanda industrial de plata, pero, al mismo tiempo, contribuyó a un mayor interés en el oro como activo protector en tiempos de incertidumbre. Kar Yong Ang, analista de mercados financieros de Octa broker, afirma: "La plata es mucho más sensible a los ciclos económicos que el oro porque la tesis de inversión de la plata es menos pronunciada, mientras que su uso industrial está más extendido" .

¿Por qué la plata es más barata que el oro?

También existe una enorme diferencia entre el oro y la plata en términos de oferta: el oro es mucho más escaso que la plata. Según la Oficina Mundial de Estadísticas de Metales, en 2023 se produjeron alrededor de 3.100 toneladas de oro, mientras que la producción de plata ascendió a 25.200 toneladas. Por eso, la plata siempre ha sido más barata que el oro en términos de dólares por onza troy (oz). El 4 de octubre, el precio de la plata en la bolsa COMEX era de 32,17 dólares la onza, mientras que el oro cerró a 2.652,25 dólares la onza.

¿Cuál es la relación oro-plata?

La relación oro-plata es una forma popular de ver la diferencia de precio entre el oro y la plata. Es el tipo de cambio más antiguo que se ha monitoreado de manera constante a lo largo de la historia. Esta relación muestra cuántas unidades de plata se necesitan para comprar una unidad de oro, y existía mucho antes de que los futuros de oro comenzaran a negociarse en COMEX en 1982. En el antiguo Egipto, el rey Menes estableció la relación oro-plata de 2,5:1. Posteriormente, en el año 210 a. C., el Imperio Romano estableció oficialmente la relación en 8:1. La relación ha evolucionado considerablemente desde entonces, pero en general ha tendido a aumentar, en parte debido a la manipulación de la oferta monetaria por parte de los gobiernos y también gracias al descubrimiento de grandes depósitos de plata en América del Sur.

Para calcular la relación oro-plata, hay que dividir el precio actual de mercado del oro por el precio actual de mercado de la plata. El 4 de octubre, la relación oro-plata se situaba en 82,44, lo que significa que una onza troy de oro puede comprar 82 onzas de plata, o que se necesitan 82 onzas de plata para comprar una onza troy de oro.

Los operadores suelen controlar la relación oro-plata para detectar anomalías en las valoraciones relativas de los metales preciosos. Una relación alta en relación con las normas históricas sugiere que la plata está infravalorada en comparación con el oro, mientras que una relación baja indica lo contrario. En otras palabras, cuando la relación se desvía sustancialmente de su norma histórica o de un promedio a largo plazo, los operadores apostarían a que volverá a la normalidad.

Kar Yong Ang, analista de mercados financieros de Octa broker, ofrece el siguiente ejemplo: “En marzo de 2020, la relación oro-plata subió por encima de 120, más del 40% por encima de su media a largo plazo, lo que indica que la plata era extremadamente barata en relación con el oro, y que el oro era extremadamente caro en relación con la plata. En esta situación, un operador podría vender oro o comprar plata. Sin embargo, la decisión más inteligente es hacer ambas cosas. De esta manera, un operador obtiene exposición a la propia relación y esencialmente está apostando a que la relación volverá a la normalidad con un riesgo relativamente bajo” .

Oro en el sur y sudeste de Asia

El oro desempeña un papel fundamental en las tradiciones y la cultura de las naciones del sur y sudeste asiático. Además de ser un activo seguro, se lo considera un símbolo de prosperidad y se lo utiliza a menudo para apuntalar el estatus y la riqueza. Poseer joyas u ornamentos de oro ha sido una forma tradicional de mostrar riqueza. Además, el oro tiene un importante significado religioso, especialmente en la India, donde está estrechamente vinculado a la mitología hindú y a menudo se lo asocia con rituales sagrados. En general, los países asiáticos se encuentran entre los mayores importadores de oro del mundo. De hecho, solo cuatro países asiáticos (China, India, Singapur y Tailandia) representan más de un tercio de todas las importaciones mundiales de oro, alrededor del 39%.

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