ORO: Viaje a la montaña rusa.
Carsten Menke, director de investigación de próxima generación, Julius Baer
La Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas de interés como se esperaba, pero señaló cautela en medio de las preocupaciones prevalecientes sobre la inflación.
El oro se vendió masivamente, mostrando una vez más que no es una cobertura contra la inflación per se, pero recuperó algo de terreno perdido ante la amenaza de un cierre del gobierno estadounidense. De cara al futuro, las perspectivas económicas de Estados Unidos a corto y mediano plazo podrían traer más vientos en contra que vientos a favor para el oro, extendiendo la consolidación actual. A más largo plazo, la reanudación de las compras del banco central debería impulsar los precios al alza nuevamente.
Un año extraordinario para el oro está llegando a un final extraordinario. La Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas de interés como se esperaba el miércoles por la noche, pero señaló cautela para los próximos meses en medio de las preocupaciones prevalecientes sobre la inflación. Esto implica menos reducciones de tasas el próximo año, lo que hará subir el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos estadounidenses, al tiempo que pesa sobre el oro. En la montaña rusa de las vacaciones, los precios perdieron hasta un 2,5% desde el máximo del miércoles.
El oro recuperó parte del terreno perdido en las primeras operaciones del jueves tras un llamado del presidente electo Trump para bloquear un acuerdo de financiación que amenaza con un cierre del gobierno estadounidense.
En retrospectiva, tales cierres nunca han tenido un impacto duradero en el oro, ya que se deben principalmente a juegos de poder político, que causan más ruido que noticias para los mercados financieros en general.
Mucho más importante, la declaración de la Reserva Federal sirve como un fuerte recordatorio de que el oro no es una cobertura contra la inflación per se, a pesar de que goza de esta reputación. No protege contra la buena inflación, resultante de una economía fuerte, como en los EE. UU., que se contrarresta con una política monetaria más restrictiva. Por el contrario, el oro sí protege contra la mala inflación relacionada con una política fiscal y monetaria irresponsable, que conduce a una pérdida fundamental de confianza en una moneda y resulta en una devaluación masiva.
De cara al futuro, las perspectivas económicas a corto y mediano plazo para los EE. UU. podrían traer más vientos en contra que vientos a favor para el oro, lo que extendería la consolidación actual. A más largo plazo, los riesgos potenciales relacionados con las políticas de Trump y, lo que es más importante, la reanudación de la compra de oro por parte del banco central deberían impulsar los precios nuevamente al alza.
Consideramos que la compra de oro por parte de los bancos centrales es la fuerza estructural más fuerte en el mercado del oro, no solo en 2025 sino más allá. Por lo tanto, los reveses a corto plazo deben verse como oportunidades de compra a largo plazo.