Está sucediendo algo en los mercados que no había pasado en cuatro décadas. Esto es lo que debemos hacer.
Las acciones y las materias primas no se habían movido a la par en más de cuatro décadas, lo que podría preocupar a los inversores que quieren incluir materias primas en sus carteras para mitigar el riesgo y la volatilidad en los mercados financieros.
Pero los estrategas del Wells Fargo Investment Institute dicen que tal vez no sea una gran preocupación. Durante períodos consecutivos de 20 años desde 1980, la correlación entre acciones y materias primas osciló en torno a 0,2 negativo hasta la crisis financiera mundial de 2008. Luego aumentó gradualmente hasta un promedio a largo plazo de alrededor de 0,46 en 2020 y se ha mantenido en ese nivel desde entonces, dijeron Douglas Beath y Jeremy Folsom, estrategas de inversiones del Wells Fargo Investment Institute, en una nota del lunes.
Una correlación mayor que cero indica una relación directa entre dos variables, mientras que un número negativo significa una relación inversa. El rango posible de valores para una correlación está entre 1 negativo y 1.
La correlación entre acciones y materias primas ha oscilado a sus niveles más altos desde 1980, con un repunte aparentemente continuo de las acciones tecnológicas de megacapitalización que impulsó los índices bursátiles de referencia a niveles récord a principios de este año, mientras que las fuertes compras de los bancos centrales globales y las preocupaciones sobre la escalada de tensiones en Medio Oriente han impulsado los precios del oro a máximos históricos.
Los precios de la plata también se han disparado este año en más de un 14%, superando el avance del 12,2% del oro en lo que va del año, según Dow Jones Market Data.
Históricamente, las materias primas han ofrecido beneficios de diversificación en las carteras.
Históricamente, las materias primas han ofrecido beneficios de diversificación en las carteras, ya que sus rendimientos son en gran medida independientes de los activos de riesgo. Los ciclos alcistas de las materias primas a menudo han ocurrido durante los ciclos bajistas del mercado de valores, y viceversa.
Desde la crisis financiera mundial hasta el inicio de la pandemia de COVID-19 en 2020, las correlaciones consecutivas de 20 años entre las acciones y los precios de las materias primas fueron “volátiles”, pero aun así “aumentaron constantemente” desde territorio negativo a moderadamente positivo, dijeron Beath y Folsom. Señalaron que el aumento de la correlación durante la crisis financiera fue el resultado de una disminución de la demanda agregada y los temores de deflación, que afectaron negativamente a los activos de riesgo.
Pero, en general, la correlación entre las acciones y las materias primas se ha mantenido “mayormente baja” desde el inicio de la pandemia, agregaron.
"Seguimos creyendo que una amplia exposición a las materias primas puede ofrecer a los inversores beneficios de diversificación que pueden ayudar a reducir la volatilidad de la cartera y mejorar la consistencia de los rendimientos a lo largo del tiempo", dijeron Beath y Folsom.
La historia de los llamados superciclos de las materias primas podría ser otra posible explicación para el aumento de las correlaciones entre acciones y materias primas, dijeron los estrategas de Wells Fargo.
Los superciclos de las materias primas se refieren a un período prolongado de tiempo (históricamente entre 10 y 20 años) en el que los precios de los productos agrícolas, los recursos energéticos y los metales tienden a moverse juntos. Estos ciclos pueden ser un superciclo alcista, en el que los precios suben juntos, o un superciclo bajista, en el que los precios bajan juntos.
El último superciclo bajista de las materias primas comenzó durante la crisis financiera, cuando la correlación móvil de 20 años entre las materias primas y las existencias aumentó de 0,3 negativo a 0,4.
Sin embargo, los estrategas observaron que las materias primas en el superciclo bajista anterior, entre 1980 y 1999, mostraron “correlaciones constantemente negativas” con las acciones, ya que la caída de los precios reales de los activos y la inflación provocaron un mercado alcista de 20 años para las acciones.