El precio objetivo del oro de 3.000 dólares es demasiado conservador para 2025

Sin embargo, la fuerte tendencia alcista es muy clara. Además de las expectativas de tasas de interés más bajas y la incertidumbre geopolítica, los bancos centrales también están aumentando sus reservas de oro. Por lo tanto, en mi opinión, el precio objetivo popular de tan solo 3000 dólares por onza en 2025 parece demasiado conservador y obsoleto.

Movimientos recientes del precio del oro

Como se puede observar en el diagrama anterior, los precios del oro se encuentran en una fuerte tendencia alcista que comenzó en diciembre del año pasado. A mediados de febrero, comenzaron a rozar la barrera psicológica de los 3.000 dólares. Este precio objetivo fue establecido por varios analistas, incluyendo Goldman Sachs (GS), que solo elevó su objetivo del precio del oro a 3.100 dólares para finales de 2025, desde su objetivo anterior de 2.890 dólares. Sin embargo, en la segunda quincena de febrero, los precios del oro comenzaron a corregir ligeramente. Entonces, ¿cuáles son las razones del brillante aumento del oro y la reciente corrección moderada?

Razones del aumento y la caída del precio del oro

Entonces, ¿por qué subieron tanto los precios del oro durante ese período? Bueno, para empezar, los aranceles del presidente Trump estaban sacudiendo los mercados globales.

Lo más importante es que el gobierno impuso aranceles contra México, China y Canadá. Entre los productos más afectados se encuentran los camiones de reparto de México, las baterías eléctricas de China y el petróleo crudo de Canadá. Obviamente, estos elevados aranceles tienen consecuencias económicas. La más evidente es un aumento del nivel general de precios, es decir, la inflación. Pero esta no es la única razón por la que el mercado reaccionó al aumento de aranceles. Las guerras comerciales generan incertidumbre política.

Obviamente, esto lleva a los inversores a buscar lugares seguros donde depositar su efectivo. Pero los inversores privados no son los únicos compradores de lingotes de oro.

Actualmente, los bancos centrales están diversificando sus reservas de divisas. El componente más fiable de estas reservas es el oro, ya que no se deprecia debido a la inflación. Además, los lingotes de oro son difíciles de confiscar debido a las tensiones políticas si se almacenan en los países que los poseen. Más adelante en este artículo, explicaré en qué cantidades los bancos centrales han estado comprando oro recientemente.

Pero ¿por qué se desplomó el valor del oro a finales de febrero? En primer lugar, hubo una evidente toma de ganancias por parte de los inversores tras un repunte invernal milagroso. Es una situación técnica muy común que ocurre después de que el precio de un activo en particular alcanza máximos históricos. Además, «la fuerte corrección del oro siguió a la caída de las acciones y el bitcoin, pero los compradores de lingotes intervinieron, lo que ayudó a que los precios recuperaran algo de terreno», declaró Ross Norman , analista independiente citado en el informe de Reuters.

Oro: ¿por qué seguirá subiendo?

Entonces, ¿por qué seguirá subiendo el oro? En primer lugar, es probable que el oro siga subiendo gracias a la oleada de compras de los bancos centrales. En los últimos meses, las compras netas de oro de los bancos centrales han superado con creces las ventas netas de oro, como se puede observar en el diagrama a continuación.

Los bancos centrales están aumentando sus reservas de oro para reducir la incertidumbre económica. Los precios del oro suelen dispararse cuando hay crisis políticas y económicas. Me parece que los banqueros centrales apuestan por una crisis inminente en el futuro cercano. Además, como mencioné en mi artículo anterior sobre el dólar estadounidense , a los países BRICS les conviene alejarse del dólar estadounidense para evitar la presión política y económica de Estados Unidos. Es probable que otros países se unan a los países BRICS en sus esfuerzos de desdolarización. Parece que los banqueros centrales también consideran esta posibilidad.

Entre las razones adicionales para el alza del oro se encuentran, como ya he mencionado, las guerras, las sanciones, las guerras comerciales y otros riesgos geopolíticos que podrían prevalecer en el futuro. El conflicto en Ucrania no ha terminado; las guerras comerciales entre Estados Unidos y otros países apenas han comenzado. Además, las tensiones en Oriente Medio no han terminado por completo . Obviamente, todos estos factores refuerzan el atractivo del oro como activo refugio.

Por último, pero no menos importante, está la creciente deuda mundial y la posibilidad de que disminuyan los tipos de interés.

La deuda pública estadounidense , por ejemplo, asciende a aproximadamente 37 billones de dólares, mientras que los pasivos no financiados del país ascienden a 190 billones de dólares. La ratio deuda/PIB de Estados Unidos supera el 120 %. Obviamente, Estados Unidos no es el único país altamente endeudado. La ratio deuda/PIB de Japón alcanza un asombroso 251,9 %. Entre los países europeos, Italia es uno de los más endeudados, con una ratio deuda/PIB del 143,20 %. Para atender estas elevadas deudas públicas, es necesario imprimir más dinero, lo que devalúa aún más las monedas fiduciarias. En esta situación, el oro es un activo muy valioso que puede ayudar a proteger los ahorros de la inflación.

Según Matterhorn , la deuda global ya ha superado los 300 billones de dólares y está a punto de superar los 400 billones en 2030.

Oro: riesgos a la baja

Pero, ¿cuáles son entonces los riesgos a la baja del oro? Los riesgos a la baja son tasas más altas durante más tiempo si los indicadores macroeconómicos se mantienen estables. Esto suele ocurrir cuando hay menos incertidumbre política futura. Otro riesgo es el menor interés de los inversores: otros activos serán más populares como lo son ahora. Por ejemplo, actualmente, el oro representa solo el 0,5% de las carteras de los inversores. Pero su actual falta de popularidad, en mi opinión, significa un mayor potencial de crecimiento futuro.

Las valoraciones reales del oro

Ahora, voy a pasar al argumento más importante para la apreciación futura del oro, a saber, que los precios del oro son ridículamente bajos.

A un precio de 2920 dólares, todo el oro oficialmente en poder de los bancos centrales, aproximadamente una quinta parte de todo el oro extraído a lo largo de la historia, solo vale 3 billones de dólares. Tan solo una acción estadounidense, Nvidia ( NVDA ), tiene una capitalización bursátil de 3 billones de dólares . Imaginemos que solo una empresa estadounidense alcanza el valor de una quinta parte de todo el oro extraído a lo largo de la historia. La sobrevaloración de las acciones en relación con el oro es aún más evidente si observamos la ratio Dow Jones/oro.

La relación Dow-Oro

Como se puede ver en el diagrama anterior, la relación Dow Jones/oro se mantiene alta. Solo durante la burbuja puntocom estuvo más alta. Por lo tanto, el oro está muy barato en comparación con las acciones.

Pero ¿qué pasa con la plata? Bueno, es incluso más barata que el oro.

Como se puede ver en el gráfico anterior, la relación oro-plata está por encima del promedio, pero muy por debajo del pico de 125 alcanzado en 2020. Por lo tanto, podemos decir que la plata es incluso más barata que el oro, pero el oro sigue teniendo una buena relación calidad-precio en relación con las acciones.

Conclusión

El oro se cotiza muy barato en comparación con el mercado bursátil. Debido a las guerras comerciales en Estados Unidos, eventos geopolíticos imprevistos y el deterioro de los indicadores macroeconómicos, el crecimiento descontrolado de la deuda puede provocar un aumento aún mayor del precio del oro. Además, la disminución del poder adquisitivo de las monedas fiduciarias inevitablemente hará que el oro se aprecie en términos monetarios y, además, ganará atractivo para los inversores.

Anna Sokolidou