El oro marca nuevo máximo histórico...¿y ahora qué?
Renta 4 Banco
Apertura europea ligeramente a la baja a pesar de que China baja otro de sus tipos de referencia (facilidad de préstamo a 1 año -30 pb a 2%) en su mayor cuantía histórica, lo que sigue apoyando a sus bolsas (+2%).
Esto podría ser una señal de que se exigirán resultados de estas medidas antes de confiar plenamente en la recuperación de la economía china (más allá de los cierres de cortos).
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Respecto a los datos conocidos ayer, destacamos la debilidad en Alemania de la encuesta empresarial IFO, cayendo por cuarto mes consecutivo y acercándose a mínimos de principios de año. El lastre principal viene del sector manufacturero, y apunta a que el PIB podría contraerse en 3T24.
Llamativo fue también el mal tono de la confianza consumidora americana (Conference Board), la mayor caída desde agosto 2021, con empeoramiento del mercado laboral. En caso de que el mercado de trabajo se siga deteriorando, crecerían las presiones sobre la Fed para acelerar sus recortes de tipos (ya existe una probabilidad superior al 50% de que el recorte de tipos del 7-noviembre sea de 50 pb). En este contexto, el oro marca un nuevo máximo histórico (2.658 usd/onza). Sin embargo, y aunque la atención haya girado hacia el mercado laboral, no se puede obviar la evolución de la inflación, para la que aún existen riesgos, que en nuestra opinión obligan a la Fed a ser prudente en el ritmo y cuantía de los recortes de tipos.
En cuanto a otros bancos centrales, hoy se reúne el Riksbank, que podría recortar tipos por tercera vez en el año, -25 pb hasta 3,25% y apuntar a recortes similares en cada una de las restantes reuniones del año. El mercado descuenta cerca de -100 pb hasta diciembre, y podría acercarse rápidamente a su nivel neutral ante las señales de recuperación del ciclo (mejora de la confianza consumidora, del mercado laboral y del inmobiliario).