Wall Street advierte que uno de los días más aterradores en la historia de los mercados podría repetirse.
A medida que se acerca el aniversario del “lunes negro”, algunos en Wall Street lo observan intercambiando gráficos de aspecto siniestro y especulando que uno de los días más aterradores en la historia de los mercados podría repetirse.
Incluso se podría ir tan lejos como para decir que en las redes sociales, algunos parecen ansiosos por revivirlo, como lo demuestra la proliferación de gráficos de mercados virales, y algunos comparan la acción comercial reciente del mercado de valores con 1987. Aquí hay un ejemplo de The Market Ear que se adhiere a una plantilla que se popularizó tras la publicación de una columna de John Authers de Bloomberg.
Los autores señalaron que el Nasdaq en 2023 siguió un patrón similar al Dow Jones en 1987, y que este patrón también se reflejó en los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Sin duda, hay muchas diferencias entre los mercados actuales y los de 1987. Por un lado, las bolsas de valores han reforzado los mecanismos de disyuntor para evitar que los principales índices se desplomen en dos dígitos durante una sola sesión.
Si bien el S&P 500 ha subido este año a pesar del aumento de los rendimientos, las ganancias del índice se han concentrado en un puñado de acciones. Fuera de estos pocos afortunados, gran parte del mercado se ha quedado rezagado o ha seguido cayendo tras las pérdidas de 2022.
Los escépticos sostienen que los inversionistas inquietos están escuchando ecos de 1987, mientras ignoran diferencias importantes.
"En 1987, el mercado estaba más sobrecomprado, la caída de octubre antes de la crisis fue mucho más pronunciada, las tasas de interés eran más altas, el crecimiento económico y la inflación se estaban acelerando y los sectores cíclicos eran más fuertes", todo en contraste con la situación actual, señaló Ed Clissold y Thanh Nguyen, estrategas de Ned Davis Research, en una nota la semana pasada.
Eso no ha amedrentado a los pesimistas en las redes sociales, ansiosos por augurar un colapso antes del aniversario de este año, que cae el jueves.
El 19 de octubre de 1987, el Dow Jones Industrial Average se desplomó 508 puntos, una caída de casi el 23%, en un frenesí de ventas que duró un día y que rebotó en todo el mundo y puso a prueba los límites del sistema financiero. El S&P 500 cayó más del 20%. En los niveles actuales, una caída porcentual equivalente se traduciría en una pérdida diaria de más de 7.700 puntos. Los disyuntores hacen que una caída de magnitud similar sea casi imposible.
Incluso en Wall Street, algunos están aprovechando el aniversario como una oportunidad para echar otro vistazo a los rendimientos de los bonos del Tesoro y la nube oscura que están arrojando sobre las acciones.
Christopher Wood, director global de estrategia de acciones de Jefferies, compartió recientemente un par de gráficos que comparan la relación entre las acciones y los rendimientos de los bonos entre 2023 y 1987, lo que resalta que las acciones parecieron resilientes a los mayores rendimientos en 1987 hasta que finalmente capitularon ante una crisis que sacudió la economía. vender.
"La posible similitud con lo que ocurrió en octubre de 1987 es que la histórica caída del mercado de valores fue precedida por una gran liquidación del Tesoro a 10 años durante los meses de verano", dijo Woods en el informe.
Pero supongamos, a modo de argumento, que las acciones experimentaran una liquidación al estilo de 1987. ¿Cómo podría reaccionar entonces el mercado de bonos? ¿Caerían los rendimientos como lo hicieron en 1987, abriendo la puerta para que las acciones suban nuevamente? Algunos en Wall Street han planteado que es necesaria una caída del mercado de valores para detener la hemorragia de los bonos.
Woods profundizó en esta línea de pensamiento en su informe.
“Pero el otro punto destacado a tener en cuenta es que cuando el S&P 500 se desplomó posteriormente un 28,5% en cuatro días, y un 20,5% sólo el 19 de octubre de 1987, el mercado de bonos del Tesoro protagonizó un clásico repunte de huida hacia la seguridad en el contexto de una caída entonces dramática en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años”, añadió Woods.
El mordaz estratega de Société Générale, Albert Edwards, también ha advertido sobre la posibilidad de una crisis al estilo de 1987.
Pero Clissold y Nguyen, de NDR, argumentaron que “si bien existen varias similitudes de alto nivel, no hay suficientes coincidencias para concluir que es probable que se produzca un evento similar a un accidente.