"Un mercado bajista puede estar acechando este mercado"
The Leuthold Group
Mientras continúa el debate sobre si el avance actual constituye o no un nuevo mercado alcista, como lo ve Doug Ramsey, jefe de la oficina de inversiones y gerente de cartera de The Leuthold Group, la conclusión es que "sus signos vitales clave son más característicos de un toro (mercado alcista) más necesitado de un ataúd que de una cuna".
Ramsey dice que el problema es de "mala genética". "El mínimo de octubre pasado se produjo con una relación PER normalizada del S&P 500 en 22,7x, una cifra que iguala o supera las lecturas observadas en 10 de los últimos 15 picos principales del mercado. Ese no es el tipo de ventaja inicial en la vida que uno debería desear para un aspirante a toro", escribe Ramsey en una nota reciente.
De hecho, Ramsey dice que el trabajo de valoración ha influido en su cautela prematura hacia el mercado de valores antes, pero una de sus preocupaciones ahora es que en este ciclo, "la medicina (monetaria) moderna no está disponible para retrasar o revertir el proceso de envejecimiento, como lo ha hecho repetidamente en el pasado".
En cambio, Ramsey cree que la política monetaria, medida por los aumentos de tasas y la curva de rendimiento invertida resultante, nunca ha sido más hostil en esta etapa de un importante repunte del mercado de valores.
De hecho, dice que ni siquiera está cerca.
"Para un toro, eso no es una afirmación de la vida, mientras que podría darle un segundo aire a un oso".