"Todo invita a pensar que esta semana será de consolidación en positivo para bolsas y bonos"
Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter
Arrancamos la semana con petróleo barato (Brent 87$), volatilidad baja (VIX 23%) y unos precios Industriales alemanes (8AM) mucho mejores de lo esperado (+34,5% vs +45,8% anterior vs +41,5% esperado). Aún así, los futuros sobre bolsas retroceden un poco (NY ca.-0,4%) en una semana que será corta en la práctica porque el jueves es Acción de Gracias y el viernes Black Friday.
Tal vez por la tarde se dé la vuelta a mejor, aunque no sale ningún asunto relevante, pero un retroceso minúsculo carecería de importancia después del decente rebote del viernes y a la vista de que esta semana la macro europea puede insinuar que ya ha tocado fondo y eso reforzaría nuestra defensa de que el contexto ha comenzado a mejorar.
Se publicarán unos PMIs europeos y americanos que ya casi no retrocederán o que incluso en algún caso puntual (¿Alemania?) podrían mejorar milimétricamente por primera vez en muchos meses, así como un IFO alemán también con mejor aspecto (¿85,0 vs 84,3?).
El mercado no podrá descontar las primeras cifras de ventas en Black Friday hasta el lunes porque no se publicará nada fiable antes del sábado. Lo más probable es que las bolsas ganen lentamente inercia positiva en los próximos días, la cual irá ganando fiabilidad a medida que nos acerquemos a fin de año. En este sentido, será determinante que a mediados de diciembre, tanto la Fed como el BCE, suban 50 p.b. en lugar de 75 p.b. y que el BCE comunique correctamente los términos y el ritmo de la reducción de su balance. Si así sucediese, bolsas y bonos ganarían autoconfianza a lo largo de la segunda mitad de diciembre.
Todo invita a pensar q esta semana será de consolidación en positivo para bolsas y bonos, con volatilidad a la baja y a la espera de que los siguientes registros de inflación confirmen la tendencia descendente iniciada en EE.UU: 29 Nov. Alemania (+10,4% Oct.), 30 Nov. UEM (+10,6% Oct.), 1 Dic. Deflactor del Consumo Privado (PCE) americano (+6,2% Oct.) y, finalmente, el 13 Dic. la inflación americana (+7,7% Oct.). El mercado debería ir ganando consistencia hasta entonces y si esta semana resulta ser lateral, no será relevante.
S&P500 +0,5% Nq100 0% ES-50 +1,2% VIX 23,1% (-81pb). Bund 2,01%. T-Note 3,79%. Spread 2A-10A USA=-72pb B10A: ESP 3,00% ITA 3,88%. Euribor 12m 2,837% (fut.12m 3,027%). USD 1,030. JPY 144,8. Oro 1.742$. Brent 86,9$. WTI 79,6$. Bitcoin -4,2% (16.063$). Ether -7,3% (1.126$).