S&P 500: "Seguimos recomendamos Comprar, el atractivo está en tecnología y estimulos fiscales de mayor cuantía y eficacia
Análisis Bankinter
Situamos nuestro Precio Objetivo del S&P500 en 4.186 puntos a diciembre de 2021. El consenso estima que el promedio del BPA 2021E-2022E superará en un +21,9% los niveles previos al virus (2019). Además, la revisión de estimaciones sigue siendo al alza (+3,4% en el último trimestre), se explica en gran medida por su elevada exposición a compañías del sector tecnológico y unos estímulos fiscales superiores a los de otras geografías.
Reiteramos nuestra recomendación de Comprar, toma relevancia el posicionamiento sectorial, en un entorno de menores potenciales (+13,1% a diciembre de 2021) tras revalorizarse +14,6% YTD 2020. Tras las fuertes subidas del sector tecnológico este año (Nasdaq-100: +42%), esperamos un comportamiento más pausado, subidas menos generalizadas, más selectivas y centradas en valores de segunda fila). Nuestro enfoque positivo se ve respaldado por unos crecimientos de beneficios (BPA) en sector tecnológico que siguen siendo claramente superiores al de los sectores tradicionales
Elaboramos tres escenarios, central, favorable y desfavorable. Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 4.680 puntos y 3.551 puntos respectivamente, que supondrían +26,5% y -4,0% desde los niveles actuales. Nuestras principales hipótesis son:
• BPA: El escenario favorable recoge la posibilidad de que se produzca una recuperación más rápida de lo estimado (BPA +5% vs consenso). El desfavorable (BPA -10% vs consenso) asume riesgos en la vacuna COVID.
• Aplicamos una tasa de descuento del 5,11% (5,15% anterior), con un rango de -25 p.b./+25 p.b. para los escenarios favorable y desfavorable