¿Se avecina un repunte del mercado de valores en 2023 después de la venta masiva de 2022? Lo que dice la historia sobre los años de caídas consecutivas

Con solo un puñado de días de negociación restantes en lo que se perfila como el peor año para el mercado de valores de EE.UU. en más de una década, el índice S&P 500 está en camino de cerrar el año con una caída en torno al 20%.

Esa es la primera pérdida porcentual de dos dígitos del índice de gran capitalización desde 2008, cuando cayó un 36,6% durante la crisis financiera mundial, según Dow Jones Market Data.

Sin embargo, es extremadamente raro que el S&P 500 sufra años consecutivos de pérdidas. El S&P ha caído durante dos años consecutivos menos del 10% del tiempo desde 1928 hasta 2021. En el año posterior a un rendimiento anual total negativo para el S&P, el índice ha subido un 12,6% en promedio y es positivo 17 de 25 años, según datos recopilados por DataTrek Research.

Pero el desempeño del mercado después de registrar una caída porcentual de dos dígitos ha sido menos claro.

“El S&P 500 tiene una tasa de rentabilidad mucho mejor (79% frente al 55%) y un rendimiento promedio (un 17,5% más frente a un 6,4%) en los 12 meses posteriores a un año de pérdidas de menos del 10% que después de un año con pérdidas superiores al 10%, y 2022 se perfila como un año con caídas por encima del 10%”, dijo Jessica Rabe, cofundadora de DataTrek Research, en una nota.

Sin embargo, Rabe dijo que en los pocos casos en que el S&P 500 ha caído en años consecutivos, se debe a un evento económico importante, como la Gran Depresión entre 1929 y 1939, oa un impacto geopolítico, como la Segunda Guerra Mundial. y la crisis del petróleo en 1972, o ambas, en el caso de principios de la década de 2000 cuando estalló la burbuja de las puntocom, los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001 y la subsiguiente invasión estadounidense de Irak.

Argumentó que probablemente tendrá que haber otra gran crisis económica o geopolítica para que el S&P 500 caiga por segundo año consecutivo en 2023. Sin embargo, la ayuda de la Reserva Federal en forma de reducción de las tasas de interés o un aumento en el gasto del gobierno federal sería crucial para un rebote en las acciones estadounidenses después de un año difícil.

“La crisis financiera es un ejemplo útil para mostrar que cuando los tiempos se vuelven realmente difíciles, el estímulo de la política fiscal y monetaria puede ayudar al S&P a recuperarse después de un año horrible”, escribió Rabe.

El S&P 500 tuvo una pérdida anual de más del 36% en 2008 después de que Lehman Brothers quebrara bajo el peso de una deuda de $619 mil millones debido a inversiones en hipotecas de alto riesgo. El índice subió un 25,9% el año siguiente después de que el Comité Federal de Mercado Abierto decidiera aumentar el tamaño del balance de la Fed mediante la compra de valores respaldados por hipotecas de agencias patrocinadas por el gobierno adicional, en respuesta a la gravedad de la contraccion economica.

Sin embargo, las estrategias de Wall Street advirtieron a los inversores que no deberían esperar ninguna forma de "put de la Fed" el próximo año.

Los inversores han hablado de un "put de la Fed" desde al menos la caída del mercado de valores de octubre de 1987 que llevó al banco central liderado por Alan Greenspan a bajar las tasas de interés. Una put (una opción de venta real) es un derivado financiero que otorga al titular el derecho, pero no la obligación, de vender el activo subyacente a un nivel determinado, conocido como precio de ejercicio, que actúa como una póliza de seguro contra una caída del mercado.

Victoria Fernández, estratega jefe de mercado de Crossmark Global Investments, cree que la Fed dejará que el mercado supere la "recesión superficial" en 2023 y no intervendrá de inmediato y reducirá las tasas.

“Históricamente asumimos y sabíamos que tenemos una 'put de la Fed', que inmediatamente la Fed interviene y lo manejamos por nosotros. Pero lo que Powell está tratando de hacer entender a los mercados es que no vamos a hacer esto”, dijo Fernández.

“Simplemente están tratando de llevarnos por el precipicio”, agregó.

“Es por eso que las acciones estadounidenses son tan volátiles en este momento, ya que nadie sabe cuándo la Fed pasará a ser más acomodaticia. El presidente Powell se centra únicamente en reducir la inflación hasta el objetivo del 2% de la Fed y tiene libertad para hacer dada la solidez del mercado laboral estadounidense”, dijo Rabe en DataTrek.

David Wagner, gerente de cartera de Aptus Capital Advisors en Cincinnati, dijo que espera que el mercado de valores experimente menos dolor y menos volatilidad de precios el próximo año, pero eso no significa que los inversores verán rendimientos positivos en el mercado.

“Creemos que la Fed ya ha cometido un error de política monetaria. El error de política real y duradero sería que la inflación se desanclara, de ahí el énfasis en el mercado centrándose en la estabilidad de precios, específicamente la inflación salarial, en el corto plazo”, dijo Wagner.

“La historia nos muestra que los mercados están un sprint a la baja y un maratón al alza. Con el potencial de desacelerar el crecimiento global y una Reserva Federal menos acomodaticia, este maratón puede incluir más colinas que llanuras, lo que podría crear una volatilidad constante en el mercado”, dijo.