Santander Private cree que la bolsa europea es el la que tiene mayor recorrido entre los desarrollados

Cesión de las bolsas europeas durante el mes de marzo debida a diferentes factores:

• Unos últimos datos de coyuntura económica en Europa algo peores de lo esperado, aunque apuntando a una continuidad de la expansión a buen ritmo.

• La normalización de la volatilidad en el mercado, frente a los niveles extraordinariamente reducidos durante muchos meses.

• La re-emergencia del riesgo de proteccionismo económico, liderado por las medidas adoptadas por la Administracion Trump.

• La continuidad de las subidas de tipos en EEUU y un cierto avance hacia el endurecimiento de las condiciones financieras en la UEM, a pesar de la paciencia exhibida por el BCE hasta la fecha.

En las próximas semanas, una estabilización de los indicadores reales de actividad y un buen tono de la temporada de resultados corporativos 1T18 otorgarían un punto de apoyo al mercado europeo. Y por la segunda vía podría soplar viento de cola: en Europa, con sorpresas positivas generalizadas, donde el listón es muy bajo (crecimiento de BPA estimado en el caso del EuroStoxx 50 del +4,6%), y una orientación a futuro algo más optimista, con un tipo de cambio más estabilizado. Por ello, y por presentar una valoración algo más benigna que otros comparables y una mayor holgura de crecimiento en márgenes, seguimos privilegiando el mercado europeo (y dentro del mismo el español) en carteras de inversión.